20250323-国泰期货-棉花_维持震荡走势_注意市场情绪_8页_1mb

报告摘要

2025年3月21日当周，国际和国内棉花市场均呈现震荡走势。国际方面，ICE棉花期货因缺乏基本面支撑及美元走强等因素回落，国内郑棉期货也维持在13200-14000区间震荡。整体来看，市场情绪和宏观经济因素对价格影响较大，而基本面尚未出现明显驱动。

ICE棉花走势：本周ICE棉花反弹受阻，触及60日均线后未能突破，随后因美元走强和美棉销售数据疲软回落。
美棉出口数据：2024/25年度美陆地棉周度签约2.29万吨，较上周下降63%，较四周均值下降59%。越南为最大买家，中国取消签约1.12万吨。装运量为7.96万吨，周减13%，较四周均值减8%。
美棉总签售情况：截至3月13日当周，美棉陆地棉和皮马棉总签售量达239.93万吨，占年度预测总出口量的100%。
其他主产国情况：
- 印度：农业部下调2024/25年度产量预估至2940万包，低于11月预测值。印度棉花公司本季到货量增加，但进口需求未明显改善。
- 巴西：主产区天气扰动，但产量预期稳定。2025季棉花第一手销售比例升至60%，2026季预计为15%。
- 巴基斯坦：进口棉需求放缓，纱线需求低迷，出口询价不振，纺纱厂亏损增加。2月五大纺织品类出口额下降17%。
- 孟加拉国：预计棉花进口需求稳定，临近开斋节采购放缓，节后可能恢复对近月装运棉花的采购。美国棉花进口可能增加以避免关税风险。

价格波动：国内棉花期、现货价格窄幅波动，整体变化不大。现货交投略好于上周，部分企业基差上调。
仓单情况：截至3月21日，一号棉注册仓单9096张，预报仓单3303张，合计12399张，折合52.0758万吨。
下游情况：
- 纯棉纱市场成交走淡，大型纺企低价走货后下游备货意愿下降，订单情况未明显好转。
- 纯棉布市场交投气氛平稳，局部地区交投未能持续放量，织厂以内销订单为主，外销订单延续性不强。
- 织厂开机率维持在51.8%，略低于去年同期，库存为29.2天，去化速度放缓。
- 纺企利润收窄，现金流维持在盈亏平衡线附近，采购仍以刚需为主。