20250402-国金证券-人形机器人行业日度跟踪_特斯拉公布Optimus_3行走视频_谷歌专家加盟智元_8页_1mb

具身智能行业日度跟踪总结

核心内容概述

本报告聚焦于具身智能领域近期的行业动态、公司进展及投资建议，展示了人形机器人行业的最新发展情况。重点包括国际学者加盟、企业合作、技术改进、融资进展以及市场表现等方面。

主要观点

• 行业动态：4月1日，世界机器人大赛开启报名，被称作机器人界的“奥林匹克”，预计2025年将设置30余个大项、70余个小项，推动全球机器人人才培养。
• 公司动态：
  • 智元机器人宣布国际知名学者罗剑岚博士加盟，并与美国公司Physical Intelligence（Pi）达成战略合作，推进动态环境下的长周期复杂任务研究。
  • 南京天创与中航泰达达成合作，共同开发冶金、矿业方向具身智能机器人及“天魁1号”防爆人形机器人。
  • 众擎机器人获得近2亿元Pre-A轮融资，用于人形机器人本体研发、小脑系统优化及全球市场开拓。
  • 开普勒K2大黄蜂人形机器人获得Figure CEO点赞，具备超长续航能力，成本回收周期短。
  • 特斯拉公布第三代擎天柱机器人行走视频，改进臀部减速器，提升步态稳定性。
  • 凌云股份扩展经营范围，新增传感器、智能关节及机械臂等关键部件研发销售。
  • 优必选的WalkerC将作为中国馆的“导览大使”亮相2025年日本大阪世博会。

关键信息

技术进展

• 特斯拉三代机器人在臂部减速器和膝盖弯曲度上进行优化，行走更类人。
• 开普勒K2采用串并联结构设计，搭配自研的力触觉灵巧手，单指有25个力触点。
• 罗剑岚博士曾主导谷歌的机器人强化学习系统，具备丰富的具身智能研发经验。

企业合作与融资

• 智元机器人与Physical Intelligence（Pi）战略合作，推动具身智能技术落地。
• 众擎机器人获得Stone Venture领投的近2亿元Pre-A轮融资，用于技术升级与全球化战略。
• 南京天创与中航泰达合作，开发“天魁1号”防爆人形机器人。

市场表现

• 4月2日机器人板块整体回暖，轻量化、关节总成、无框电机涨幅居前。
• 肇民科技、浙江荣泰、美湖股份涨幅领先，分别达到12.90%、10.00%、7.24%。
• 银轮股份作为汽车热管理领域的头部Tier1，被持续推荐，目前股价对应2025年PE为21倍。

投资建议

• 持续推荐银轮股份：公司具备强大的配套研发能力和客户服务体系，机器人业务进展有望持续超预期。
• 核心策略：
  • 关注T为代表的巨头供应链，尤其是灵巧手的边际变化（微型丝杠和触觉传感器）。
  • 关注宇树新发布的灵巧手供应链及华为链中极目机器人的发布进展。
  • 关注低估值细分赛道头部公司估值重塑，长期来看，细分赛道头部公司胜率最高。

风险提示

• 技术进展不及预期：软硬件技术进步空间大，若技术发展缓慢可能影响机器人销量。
• 下游需求不及预期：若机器人性能无法满足多场景需求，可能导致需求不足。
• 竞争加剧：行业前景向好，但硬件端长期比拼成本，可能导致竞争格局恶化，影响盈利能力。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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