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宇信科技（300674.SZ）2022年年报及2023年展望总结

核心内容

宇信科技（300674.SZ）于2023年4月10日发布了2022年年报，显示公司全年营业收入同比增长14.99%至42.85亿元，但归母净利润同比下降36.09%至2.53亿元。业绩受疫情和收入结构影响，利润端承压。公司预计2023年收入端将回暖，利润端释放更大弹性。

主要观点

收入结构分析

• 软件业务：2022年实现收入31.47亿元，同比增长10.04%，新签订单同比增长10%。数据产品线、信贷产品线、监管平台产品线和渠道产品线均稳健发展，国有大型商业银行和股份制银行贡献近50%的软件收入。
• 集成业务：2022年实现收入9.69亿元，同比增长38.5%，受益于金融信创的推进，预计2023年将继续快速增长。
• 创新运营业务：2022年实现收入1.65亿元，同比增长0.2%。增速放缓，但整体布局良好，2022年毛利率达85.72%，同比提升10.93个百分点，主要得益于数字信贷模块业务规模扩大。

利润端表现

• 综合毛利率：2022年为26.98%，同比下降7.27个百分点。主因是毛利率较低的集成业务收入增长以及疫情导致的交付延迟。
• 净利润：2022年归母净利润为2.53亿元，同比下降36.09%。
• 展望：随着疫情缓解，公司预计2023年综合毛利率将回升，利润端有望改善。

关键信息

AI与金融科技创新

• 公司积极布局人工智能技术，已与百度文心一言合作，推动AI在金融领域的应用。
• 智能客服：北农商智能客服系统成功上线，运行良好，有效提升银行的运营效率。
• AI+数据分析：已为20+家金融机构提供定制化建模服务，业务覆盖营销、风控、经营、定价等多个场景。
• 智能贷后管理：构建智能贷后管理系统，提升贷后管理水平与风险防范能力。
• 海外业务：印尼子公司Ucan品牌正式发布并进入稳定运营阶段，公司正在探索接入ChatGPT等工具以提升海外数字银行业务效率。

投资建议

• 投资评级：买入-A，预计2023/2024/2025年营业收入分别为51.95亿元、61.94亿元、73.84亿元，归母净利润分别为4.02亿元、5.46亿元、6.74亿元。
• 6个月目标价：26.88元，对应2024年35倍动态市盈率。
• 风险提示：金融IT资本开支不及预期、行业竞争加剧。

财务预测与估值

财务指标预测

公司评级体系

• 收益评级：
  • 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上；
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%；
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%（含）至5%；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）；
  • 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%及以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

交易数据

分析师声明

本报告由安信证券研究中心发布，分析师赵阳、夏瀛韬签署，具有证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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