20240803-华泰期货-国债月报_展望货币宽松的积极影响_7页_980kb

策略与观点回顾

核心观点

• 房地产市场的低迷对总需求构成显著压力。
• 财政政策将在修正财权事权关系基础上加强扩张力度。

资产当期表现

• 利率继续回落，降息预期推动市场波动。
• 制造业仍处于去产能阶段。
• 地产投资等待企稳，财政支出谨慎。

负债背景分析

• 美联储释放鸽派预期，政策立场转向平衡。
• 央行通过MLF和利率工具进行宽松操作。
• 综合工具箱的使用为进一步宽松提供空间。

前景展望

• 8月需关注负债端空间及外部压力缓和。
• 金融周期尚未开启向上的有效阶段。
• 企业信贷增长放缓，非银及境外信贷出现回升。

内摘要

• 7月财政有望进入扩张，以对冲需求。
• 建议关注降准可能性和通过套利保值操作。

策略建议

• 单边策略：维持中性套利态度。
• 空头套保：使用2412合约进行适当风险对冲。
• 远期日：关注政策落地及流动性变化。

（注：以上总结基于提供的报告内容进行概括，若需更多详情可参考原文）