20210205-长江期货-钢矿策略周报_35页_3mb

长江期货钢矿策略周报总结

核心内容

长江期货发布的钢矿策略周报主要分析了节前螺纹钢与铁矿石的市场表现、供需关系及操作建议。报告指出，节前钢市整体呈现供需双弱格局，而铁矿石则因供应端波动和需求端疲软，进入短期供需双弱阶段。

螺纹钢分析

主要逻辑

• 供应端：长流程利润大幅下降，但开工率仍相对较高，钢厂对轻度亏损有一定忍耐空间。短流程利润止跌企稳，但临近春节，其开工率将快速下降，整体供应呈稳步下行趋势。
• 需求端：表观消费大幅走弱，基本处于零星成交状态，市场对节后复工进度存在期待。
• 库存：螺纹钢库存快速累积，当前水平已高于往年同期（农历口径），但市场对2020年高库存的适应能力增强。
• 盘面利润：螺纹钢盘面利润有所修复，进入年内中值区间；热卷盘面利润快速拉升，重回较高区间。

操作策略

• 钢铁企业：可择机套保利润。
• 钢贸商：逢高适度套保，降低库存风险。
• 机构：可适当平仓多利润头寸。
• 投机者：短期震荡。

风险关注点

1. 复工高于预期、累库速度较慢（上行风险）
2. 复工低于预期、累库速度较快（下行风险）

期货行情回顾

• 螺纹钢呈现“V”字型走势，节前消费下降及原料下跌导致钢价下行，节后需求提前启动使价格回升。
• 铁矿石价格先降后升，流动性收缩预期及碳排放政策打压价格，但高基差支撑使其止跌回升。

铁矿石分析

主要逻辑

• 供应端：澳洲发运量短期回升，巴西发运量快速回升，但受季节性极端天气影响，后续供应存在扰动。
• 需求端：国内钢厂补库接近尾声，港口投机需求下降，海外需求复苏缓慢。
• 库存：港口库存处于低位，累库速度低于预期，钢厂库存处于中高水平。
• 价差与基差：05-09合约价差冲高后震荡，处于近年最高水平；PB粉与主力合约价差处于近年最高水平，基差有继续缩小的压力。

操作策略

• 钢铁企业：套保盘面利润。
• 机构：择机做空成材盘面利润；做扩05-09价差。
• 贸易商：在当下基差下可择机做缩基差。
• 投机者：05合约回落做多思路。

风险关注点

1. 国内钢产生产韧性，海外发运持续偏弱（上行风险）
2. 海外疫情干扰钢厂需求、矿山恢复超预期（下行风险）

关键数据与图表说明

• 高炉开工率：65.61%，较上周小幅上升。
• 螺纹钢产量：本周为321.95万吨，较上周下降11.72万吨。
• 螺纹钢表观消费：本周为144.14万吨，较上周下降67.04万吨。
• 螺纹钢库存：本周为1069.52万吨，较上周大幅增加177.81万吨。
• 铁矿石供应：澳洲发运总量较上期增加497.2万吨，巴西发运量回升。
• 铁矿石库存：45港总库存12519.4万吨，进口澳矿库存增加，巴西矿库存减少。

声明与免责

• 本报告仅供内部参考，不构成任何投资建议或要约。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货对信息的准确性和完整性不做保证。
• 报告内容可能随时修改，投资者应自行关注更新。
• 报告版权为长江期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。

总结

整体来看，节前钢市供需双弱，螺纹钢与热卷盘面利润有所修复，市场对节后复工进度存在期待。铁矿石供应端有所回升，但需求端疲软，港口库存仍处于低位。建议钢铁企业关注盘面利润套保机会，机构可适当调整仓位，钢贸商需降低库存风险，投机者则保持谨慎观望态度。