20240406-西南证券-利率市场跟踪周报_多家中小行存款利率下调_美联储降息预期再延后_14页_1mb

西南证券利率市场跟踪周报（41-43）总结

重要内容

货币政策

季度例会召开

• 主要变化：调整货币政策、信贷政策、产业政策及房地产政策，提出加大支农支小、碳减排、科技创新支持力度，畅通货币政策传导机制，推动新质生产力发展，并强调“市场+保障”住房供应体系。

中小银行降息

• 降息规模：10-40BP不等，覆盖山西、河南等地。
• 背景：净息差降至169%，低于18%警戒线，资产端收益压降，负债端成本亟需优化。

其他重要事项

1. 房地产融资机制：全国地级以上城市已建立融资协调机制，推送1979个“白名单”项目。
2. 中美经贸：中美商贸工作组会议强调加强沟通、扩大合作。
3. 美国经济：ISM PMI、非农就业等数据超预期，美联储降息预期推迟，美债收益率上行。

资金市场

利率波动

• 利率变化：R001、R007降至1704%、1979%，DR007为1814%，资金分层缓解。
• 利差收窄：7天逆回购净投放较大，银行融出意愿增强。

银行间市场

• 同业存单：净融资回落至207.9亿元，收益率整体下行，期限利差恢复至上周水平。
• 交易量：回购交易量略有下降。

债券市场

一级市场

• 利率债发行：共16只，净融资769.86亿元。
• 国债与国开债：国开债表现更优，10年期收益率下行64BP。

二级市场

• 收益率趋势：均为下行，国开债利差扩大至5924BP。
• 隐含税率：10年期国开债隐含税率下降至49.8%。

后市展望

短期与中长期

• 短期：利率下行放缓，资金博弈或引发震荡。
• 中长期：需政策配合修复基本面，利率中枢下行动能在多重因素影响下延续。

风险提示

• 经济与政策不确定性：可能导致市场波动。
• 央行降准空间：降准操作或进一步助推利率下行。

这份报告涵盖了利率市场的最新动态与政策趋势分析，为投资者提供了较为全面的参考框架，强调货币政策、中小行利率调整及未来利率下行动能的重要性。