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百度2021年Q4财报及AI业务发展总结

核心内容概览

百度于2021年2月21日发布了2021年第四季度财报，财报数据显示，百度总收入为302.6亿元，同比增长5%，超出前期指引区间（286-313亿元）。百度核心业务营收达231.1亿元，同比增长6%，环比增长8%，主要得益于新业务的高增长。非广告收入达到42亿元，同比增长52%，显示出百度在AI生态构建上的显著成效。

主要观点

• AI新业务成为增长引擎：百度在智能云、智能驾驶等AI相关领域取得了显著进展，推动公司中长期增长。
• 智能云市场领先地位：根据IDC报告，百度在中国人工智能公有云市场排名第一，这是其第三次登顶。
• 智能驾驶布局领先：百度获得中国首个无人驾驶测试许可证，并成为首家在加州和中国同时获得该许可的中国公司。阿波罗自动驾驶连续三年在测试中领先。
• 智能交通项目落地：百度已在广州完成智能交通项目第一期，并与多个城市建立了战略合作关系。
• 百度App表现强劲：2020年12月，百度App月活用户达5.44亿，日登录用户占比超70%，同比增长显著。百家号创作者数量达380万，原创作者数量为一年前的近三倍。
• 智能小程序发展迅速：智能小程序月活用户达4.14亿，数量同比增长124%。
• 百度营销云平台成效显著：超30万托管页客户使用该平台，托管页收入占比提升至三分之一。
• YY直播整合进入收尾阶段：整合YYLive将为百度带来成熟的直播系统，有助于拓展非广告收入来源，实现内容与盈利模式的多元化。

关键信息

• 财务表现：20Q4总收入302.6亿元，同比增长5%；百度核心营收231.1亿元，同比增长6%，环比增长8%。
• 非广告收入增长：非广告收入达42亿元，同比增长52%，成为核心增长动力。
• 营收预期：预计20Q1营收介于260-285亿元，同比增长15%-26%；百度核心营收同比增长26%-39%（不含YYLive贡献）。
• 投资建议：建议积极关注，彭博一致预期2021-2022年经调整净利润分别为272/330亿元，同比增长18.5%/21.3%；当前市值对应2021-2022年P/E分别为27.7/22.8倍。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧
  • 用户增长放缓
  • AI业务商业化进展不及预期
  • 宏观经济与行业监管风险
  • 疫情反复

AI业务发展亮点

• AI开放平台：汇聚开发者达265万，成为中国领先的软硬一体AI平台。
• 专利优势：拥有中国最大的人工智能专利和专利申请组合。
• 战略合作：阿波罗自动驾驶与10家汽车制造商建立合作，自动导航飞行员（ANP）已开始接受订单。
• 合资进展：与吉利的合资汽车公司进展正常，已任命CEO并选定品牌名称。

作者信息

• 文浩：分析师，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com
• 蓝全：分析师，SAC执业证书编号：S1110520090001，邮箱：lantong@tfzq.com

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