20250321-红塔证券-食品饮料行业月报_1-2月社零同比增长4.0_呼和浩特发布育儿补贴细则_9页_1mb

证券研究报告总结：食品饮料行业月报（2025年1-2月）

核心内容

本报告为红塔证券发布的食品饮料行业月报，分析了2025年1-2月的消费数据、行业动态及主要子行业表现，重点包括白酒、啤酒和乳制品板块。报告指出，消费市场整体表现平稳，政策利好对行业形成支撑，尤其是育儿补贴政策对乳制品行业需求端的提振作用明显。

主要观点

1. 消费市场整体表现

• 2025年1-2月，社会消费品零售总额（社零）同比增长 4.0%，环比2024年12月提升 0.3pct。
• 餐饮收入同比增长 4.3%，环比加快 1.6pct，显示消费复苏趋势。
• 粮油食品类同比增长 11.5%，维持高增长，体现必选消费的韧性。
• 饮料类同比下降 2.6%，降幅收窄；烟酒类同比增长 5.5%，但增速环比下降 4.9pct，主要因春节提前导致备货集中于2024年底。

2. 政策催化

• 2025年3月13日，呼和浩特市发布育儿补贴细则，覆盖1-3孩，补贴金额高，对提高生育意愿有积极作用。
• 3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，预计对食品饮料板块估值修复形成支撑。

3. 行业表现

• 2025年2月，食品饮料行业整体上涨 4.14%，跑赢沪深300指数 2.23pct，排名申万一级行业第11位。
• 涨幅前五的个股包括：庄园牧场（+62.91%）、佳禾食品（+44.55%）、莲花控股（+33.00%）、海融科技（+32.34%）、海南椰岛（+31.21%）。
• 跌幅前五的个股包括：良品铺子（-12.57%）、甘源食品（-10.78%）、东鹏饮料（-9.02%）、三只松鼠（-8.71%）、巴比食品（-7.61%）。

4. 白酒行业

• 2025年1-2月全国白酒产量 66.3万千升，同比下降 11.2%。
• 飞天茅台（2024）原箱批价 2230元，环比下降10元；散瓶批价 2210元，环比上升20元。
• 五粮液普五（八代）批价 950元，国窖1573批价 870元，均保持稳定。
• 汾酒青花30/青花20批价分别为 760元/363元，环比持平或略有下降。
• 洋河梦之蓝M6+/M3批价分别为 550元/350元，环比持平。

5. 啤酒行业

• 2025年1-2月啤酒产量 526.1万千升，同比下降 4.9%。
• 大麦进口均价 251.05美元/吨，同比下降 10.4%。
• 玻璃现货价 15.12元/平方米，同比下降 25.6%；铝现货价 20826.67元/吨，同比增长 8.2%。

6. 乳制品行业

• 2025年1-2月乳制品产量 454.5万吨，同比下降 6.3%。
• 生鲜乳平均价 3.08元/公斤，同比下降 13.2%；牛奶零售价 12.19元/升，同比下降 1.0%。
• 呼和浩特市的育儿补贴政策有望提振乳制品需求，叠加上游产能持续出清，行业供需有望逐步改善。

关键信息

• 政策支持：呼和浩特市育儿补贴政策及中央提振消费政策对食品饮料行业形成利好，预计带动乳制品需求增长。
• 行业趋势：社零数据回暖，白酒、乳制品等板块表现分化，部分个股涨幅显著。
• 市场表现：食品饮料行业在2月跑赢大盘，但部分企业受市场波动影响出现较大跌幅。
• 风险提示：报告指出需关注消费需求不及预期、原材料价格波动、新产品推广效果、行业竞争加剧、食品安全及政策监管等风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上。
• 中性：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在 -10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 -10%以下。

研究团队

• 消费组首席分析师：于快
• 联系方式：0871-63577941
• 邮箱地址：yukuai@hongtastock.com
• 资格证书：S1200522010001

风险提示

• 消费需求不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 新产品或新品牌推广不及预期
• 行业竞争加剧
• 食品安全事故风险
• 政策及监管风险

免责声明

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