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商品周度报告 2024年2月19日总结

行情回顾

春节期间，外盘商品市场出现板块分化，有色金属和原油表现强劲，农产品则回落。具体品种中，日本橡胶、原油、ICE棉花等上涨，CBOT玉米、ICE原糖等下跌。

当前展望

• 美国通胀数据超预期，提升3月美联储维持高利率概率至90%以上，美联储首次降息预期推迟至6月。
• 国内新增信贷和社融规模超预期，市场情绪改善。
• 短期商品总体震荡为主，关注工业品需求恢复节奏；政策博弈和金三银四需求验证期待。

板块分析

• 贵金属：受美国通胀数据影响，国际贵金属先抑后扬，短期震荡，下调空间有限。
• 有色：库存去库支撑铜，铝锌累库，基本面中性，市场乐观国内政策，短期震荡。
• 黑色：现货需求停滞，累库符合预期，钢厂亏损持续，供应低位；关注需求复产，短期震荡调整。
• 能源：地缘局势升温推油价上行，基本面平淡；OPEC+减产政策言论待关注，预计震荡。
• 化工：海外裂解价差提升，成本支撑芳烃市场；烯烃品种库存累库，下游复工关注，短期震荡整理。
• 农产品：美国农业部数据增供应宽松预期，外盘回调；终端需求疲软，品种如棕榈油、豆粕将持续承压，短期震荡偏弱。

整体基调

商品行情主要呈现震荡格局，核心因素包括地缘局势、国内政策预期和需求恢复情况；基金持仓和资金流动显示部分商品ETF波动，但市场可操作性需谨慎。