长江指数ESG系列一：指数巡礼，从美好生活到稳健投资-20210503-长江证券-33页_1mb

ESG系列一：指数巡礼，从美好生活到稳健投资

核心内容

ESG投资理念已从一种小众理念逐渐发展为全球主流投资方式，其融合环境、社会和公司治理三个维度，关注企业可持续发展表现，为投资者提供更加稳健和长远的投资回报。随着ESG理念的普及，全球及国内均推出了多种ESG相关指数，涵盖股票和债券市场，旨在通过ESG因子筛选，实现投资价值最大化。

主要观点

• ESG投资理念：ESG是环境（E）、社会（S）、公司治理（G）的缩写，强调非财务因素对投资决策的影响，推动企业从利润导向向绿色成长转型，对社会和经济可持续发展具有积极意义。
• ESG指数表现：ESG指数在海外市场表现突出，普遍优于基准指数，尤其在新兴市场，ESG投资具有更高的性价比。部分指数如MSCI ACWI可持续影响力指数、富时环境科技100指数和汤森路透ESG最佳实践指数等，近年来超额收益显著。
• 国内ESG指数发展：国内ESG指数仍处于探索阶段，但已逐步发展，涵盖节能环保、可持续发展、公司治理和绿色债券等主题。部分指数如中证ECPI ESG 100指数和中证新能源指数表现良好，超额收益逐渐显现。

关键信息

国际ESG指数系列

• MSCI ESG指数：涵盖综合、价值和影响力三类，如MSCI ESG Leaders、MSCI Global Environmental Indexes等。MSCI ESG指数在2015年1月至2021年4月期间，表现优于基准，尤其在新兴市场，如MSCI新兴市场ESG领先指数近一年超额收益显著。
• 富时罗素指数：推出FTSE4Good全球100指数、FTSE环境科技100指数等，其中FTSE环境科技100指数近一年年化收益率比基准高出33.5%。FTSE指数在不同地区表现各异，新兴市场指数表现优于发达市场指数。
• 汤森路透ESG指数：包括FTSE4Good指数、FTSE全球ESG最佳实践指数等。其ESG最佳实践指数在2021年表现出显著的超额收益，尤其在治理领域表现突出。

国内ESG指数系列

• 中证系：推出了多个ESG相关指数，如中证500 ESG指数、中证300 ESG指数、中证ECPI ESG 100指数等。这些指数主要关注节能环保、公司治理和可持续发展。
• 上证系：包括上证环保产业指数、上证公司治理指数、上证绿色公司债指数等，指数构建基于社会责任报告、绿色债券标准等。
• 深圳系：如深证节能环保指数、深证责任指数等，涵盖ESG相关主题。

ESG指数构建方法

• 正面筛选法：根据ESG得分筛选出表现优异的股票。
• 负面剔除法：剔除不符合ESG标准或涉及严重争议的股票。
• 因子混合打分法：将ESG因子与基本面因子结合，进行综合评估。
• 主题投资法：根据特定主题（如低碳、环保）筛选股票。

ESG评价体系

• 国际主流体系：包括MSCI、富时罗素、汤森路透等，各机构在ESG指标选择、权重设定及争议处理方面各有特色，但均以综合评估企业ESG表现为核心。
• 国内体系：商道融绿、和讯CSR、商道纵横MQI等，逐步形成具有中国特色的ESG评价体系，推动绿色金融和可持续发展。

风险提示

• 本文测算基于历史数据，不保证未来表现。
• ESG指数表现受多种因素影响，包括企业ESG表现、市场环境及政策导向等。

图表与数据

• 图1：UNPRI签署机构数量及资产管理规模，显示ESG理念在全球范围内受到广泛重视。
• 图2：MSCI ESG指数系列发展历程，反映其ESG研究的逐步深化。
• 图3：MSCI ESG指数汇总，展示其分类及代表性指数。
• 图4：新兴市场ESG指数表现，突出其超额收益。
• 图5：美国市场ESG指数表现，显示ESG投资在发达国家的相对收益。
• 图6：富时罗素可持续发展指数历史进程，体现其ESG指数的演进。
• 图7：富时罗素社会责任指数系列，说明其覆盖范围与影响力。
• 图8：FTSE4Good全球100净值走势，显示其与基准指数的相对表现。
• 图9：汤森路透ESG指数系列汇总，展示其多样性。
• 图10：国内ESG指数历史发展进程，反映其逐步完善。
• 图11：中证ECPI ESG 100指数净值走势，显示其近年来表现提升。
• 图12：ESG指数编制流程概览，说明其构建方法。
• 图13：MSCI ESG评级体系流程概览，展示其评分机制。
• 图14：FTSE Russell ESG评级体系框架，说明其评价维度。
• 图15：汤森路透ESG评级体系概览，展示其评分逻辑。
• 图16：A股市场763家公司商道融绿评级分布，显示其评级情况。
• 图17-20：不同行业ESG评价指标比重，说明其行业侧重。

表格数据

• 表1：MSCI部分ESG指数收益表现，显示其超额收益。
• 表2：富时罗素可持续发展指数，涵盖多个主题。
• 表3：富时罗素代表指数收益表现，突出其投资价值。
• 表4：富时罗素新兴市场和发达市场指数收益表现，显示新兴市场ESG指数的超额收益。
• 表5：汤森路透代表指数收益表现，反映其不同主题指数的回报。
• 表6：汤森路透新兴市场和发达市场指数收益表现，突出其投资效果。
• 表7：国内ESG相关法律法规和指引，说明政策支持。
• 表8：国内主要社会责任、环保、治理相关绿色指数汇总，展示其分类。
• 表9：中证系和上证系绿色债券指数汇总，说明其债券市场发展。
• 表10：国内部分绿色指数收益表现，显示其超额收益。
• 表11：海内外主要机构代表指数编制规则汇总，说明其构建逻辑。
• 表12：国内代表绿色债券指数编制规则汇总，说明其债券筛选标准。
• 表13：MSCI ESG关键评价指标，展示其评分维度。
• 表14：MSCI ESG公司评级分数及等级划分，说明其评级体系。
• 表15：汤森路透ESG评分指标说明及权重设定，展示其评分方法。
• 表16：汤森路透ESG得分区间及评级判定，说明其评级标准。
• 表17：商道融绿评级体系关键指标概览，展示其评分逻辑。
• 表18：商道融绿ESG评级结果说明，说明其评级体系。
• 表19：和讯网上市公司企业社会责任评测具体指标体系，说明其评分内容。
• 表20：MQI指引对于不同行业设置不同数量的关键定量指标，展示其行业差异。

总结

ESG投资理念在全球范围内得到广泛应用，其指数体系在海外已较为成熟，表现优异。国内ESG指数虽起步较晚，但正在快速发展，逐步形成多样化的指数体系。未来，随着可持续发展理念的深入和政策的完善，ESG指数在国内市场也有望实现更高的投资价值。