环保行业专题报告之产品工具箱系列：易方达中证长江保护主题ETF，把握长江经济带发展主线，投资政策映射的稳健成长-20220104-东吴证券-18页_912kb

环保专题报告之产品工具箱系列总结

核心内容

本报告聚焦易方达中证长江保护主题ETF (517330)，分析其投资价值及背后的政策支持。长江经济带作为国家重大发展战略，涵盖11个省市，占全国经济总量和人口的40%以上，政策支持为环保、工程建设与产业升级三大产业带来发展契机。

主要观点

• 政策主线明确：《长江经济带发展规划纲要》确立了环保、建设和产业升级三大发展方向，后续政策指引持续推动相关产业发展。
• 环保产业为核心：长江大保护政策聚焦水环境治理、固废处理与环境监测，推动环保行业进入新发展阶段。
• 工程建设为支撑：清洁能源、航道疏浚、港口交运与园区运营是工程建设的关键方向，为长江经济带发展提供基础设施保障。
• 产业升级为趋势：食品饮料、化工钢铁等传统行业将向沿海地区转移，电子与生物医药等前沿产业将加快开放合作，推动区域经济高质量发展。
• 指数具备长期投资价值：中证长江保护主题指数集中配置环保、工程建设与产业升级领域，权重合理，估值低位，盈利稳定，且ESG评级优异。

关键信息

1. 长江经济带政策背景

• 长江经济带覆盖11省市，面积约205万平方公里，2011-2020年人口与GDP总量均超全国40%。
• 2016年，国家提出“共抓大保护、不搞大开发”，推动长江经济带高质量发展。
• 《长江经济带发展规划纲要》确立“一轴、两翼、三极、多点”的发展格局，并提出2020年与2030年的战略目标。
• “十四五”规划政策体系逐步完善，涵盖交通、环保、产业升级等多方面，形成“1+N”政策布局。

2. 政策与产业映射关系

2.1 环保产业

• 污水处理&利用：政策推动污水厂提标扩容，催生管网建设需求。
• 固废处理：从垃圾转运到处置，形成系统化治理，促进行业成长。
• 环境监测：政策要求对水污染与固废处理进行监测，催化全国环境监测需求。

2.2 工程建设

• 清洁能源：依托长江水文优势，清洁能源将在发电与交通领域持续发展。
• 航道疏浚与港口交运：提升航道能力与运输效率，推动基础设施建设。
• 园区运营：作为产业升级的载体，推动产业集聚与经济提升。

2.3 产业升级

• 食品饮料&化工钢铁：传统行业向沿海城市转移，土地与融资政策支持行业发展。
• 电子&生物医药：前沿产业加快开放合作，税收政策促进其积极发展。

3. 中证长江保护主题指数概况

• 指数从沪港深三地市场选取50只环保、20只基建、30只产业升级相关上市公司。
• 指数以2014年6月30日为基日，以1000点为基点，代码为931554。
• 指数权重分配为：环保50%、基建20%、产业升级30%。
• 指数前10大权重股以环保类龙头企业为主，如宁德时代、长江电力、海康威视等。

4. 指数表现与投资价值

• 指数走势：自基日以来，涨幅达133.28%，优于中证800与沪深300。
• 行业集中度：主要配置电力设备及新能源、电力及公用事业、医药等成熟行业，行业集中度较高。
• 盈利与估值：截至2021年12月31日，PE-TTM为28.27，处于较低水平；归母净利润预计2021年为61.58亿元，2022年为65.76亿元。
• ESG评级：成分股中，A级及以上占比达73%，高于电力及公用事业指数的66%，体现良好的环境、社会与治理表现。

5. 指数成分股地域分布

• 指数成分股主要集中于**江苏（19只）、浙江（17只）、上海（13只）、北京（13只）**等长江沿岸地区。
• 指数在A股市场占比高，成分股主要来自上交所与深交所。

风险提示

1. 政策推广不及预期：政策执行可能存在不确定性，影响实际效果。
2. 融资环境改善不及预期：融资情况受宏观经济、调控及市场变化影响。
3. 财政支出低于预期：地方财政执行情况可能影响政策落地。
4. 行业竞争加剧：环保、能源等领域竞争激烈，企业实力与格局变化可能影响市场表现。
5. 市场变化：历史数据无法完全预测未来市场走势。

总结

中证长江保护主题指数作为反映长江流域环保、基建与产业升级的综合指标，具备长期投资价值。其成分股覆盖广泛，集中于环保、清洁能源与新兴产业，且ESG表现优秀。在政策支持与市场需求双重驱动下，该指数有望持续稳健增长，为投资者提供良好的风险收益比。