20220104-东吴证券-环保专题报告之产品工具箱系列_易方达中证长江保护主题ETF（517330）_把握长江经济带发展主线_投资政策映射的稳健成长_18页_976kb

环保专题报告之产品工具箱系列总结

核心内容

本报告围绕易方达中证长江保护主题ETF (517330)，分析了长江经济带发展政策对环保、工程建设和产业升级三大产业的影响，并探讨了中证长江保护主题指数的投资价值。报告指出，长江经济带作为我国重要的经济区域，其发展主线明确，政策支持力度大，相关产业具备稳健增长潜力。

主要观点

• 长江经济带发展主线：环境保护为发展主线，工程建设为支撑，产业升级为集中体现。
• 政策推动：中央通过顶层设计和系列指引，持续推动长江经济带环保、建设与产业升级，形成系统性发展框架。
• 产业映射：环保产业涵盖污水处理、固废处理和环境监测；工程建设产业包括清洁能源、航道疏浚、港口交运和园区运营；产业升级涉及食品饮料、化工钢铁、电子、生物医药等。
• 指数配置：中证长江保护主题指数配置环保（50%）、基建配套（20%）和产业升级（30%）类公司，反映长江流域环保与经济发展主题。
• 投资价值：指数具备长期投资优势，估值低位，盈利稳定，且成分股ESG评级优秀，风险收益比优于同类指数。
• 风险提示：政策执行、融资环境、财政支出、行业竞争和市场变化等存在不确定性。

关键信息

1. 长江经济带概况

• 覆盖11省市，面积约205万平方公里，2011-2020年人口与GDP总量均超全国40%。
• 长江保护政策以“共抓大保护，不搞大开发”为核心，推动绿色发展。
• 《长江经济带发展规划纲要》确立了环保、建设、产业升级三大发展方向，并提出2020年和2030年的战略目标。

2. 政策与产业映射

2.1 环保产业

• 污水处理与利用：政策推动污水厂提标扩容及管网建设。
• 固废处理：涵盖垃圾转运、处置，是流域综合治理的关键环节。
• 环境监测：政策要求对水污染、固废处理进行监测，催化全国环境监测需求。

2.2 工程建设产业

• 清洁能源：推动绿色交通和能源结构转型，助力生态环境改善。
• 航道疏浚与港口交运：提升航道能力，促进物流发展，服务长江经济带。
• 园区运营：推动产业集聚，形成中高端产业集群，助力产业升级。

2.3 产业升级产业

• 传统行业：如食品饮料、化工钢铁，将向沿海城市转移，获得政策与融资支持。
• 前沿产业：如电子、生物医药，将加快开放合作，享受税收优惠，推动新兴产业发展。

3. 中证长江保护主题指数投资价值

• 指数构成：选取50只环保、20只基建配套、30只产业升级类上市公司，反映长江保护主题。
• 指数表现：自基日以来，指数涨幅达133.28%，优于中证800和沪深300指数。
• 行业分布：主要集中在电力设备及新能源、电力及公用事业、医药等行业，其中电力及公用事业占比最高（39%）。
• 市值分布：以大市值股票为主，权重集中于1000亿人民币以上。
• 盈利与估值：PE-TTM为28.27，处于低位；归母净利润预计2021年为61.58亿元，2022年将达65.76亿元。
• ESG评级：成分股ESG评级优异，A级及以上占比达73%，高于电力及公用事业指数的66%。
• 风险收益比：夏普比率达0.60，高于中信电力及公用事业指数（0.34），单位风险下收益更高。

4. 风险提示

• 政策推广不及预期。
• 融资环境改善不及预期。
• 财政支出低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 市场可能发生重大变化。

总结

本报告指出，长江经济带发展政策为环保、工程建设和产业升级提供了明确的方向与支持，相关产业具备良好的发展前景。中证长江保护主题指数作为反映该主题的工具，具备环保属性和长期投资价值，其成分股在估值、盈利及ESG评级方面表现突出，具有较高的投资性价比。然而，需关注政策执行力度、融资环境、财政支出及行业竞争等潜在风险。