医疗器械-生命信息与支持设备专题-论高国产化率赛道增长点在何方？_74页_4mb

西南证券：生命信息与支持设备行业分析报告（核心观点总结）

核心观点1：市场需求与增长

根据人口老龄化、急重症患者救治需求增长以及技术突破，生命支持设备市场规模庞大且增长迅速。

• 市场规模：2024年国内生命支持设备市场规模约146亿元（同比下滑31%），主要受医疗反腐和设备更新延迟影响。
• 细分产品增长：体外除颤、心肺复苏、ECMO及心电图设备增长显著，其中ECMO市场规模复合增速39%。
• 政策支持：国家政策鼓励加强ICU建设，目标到2025年实现15张/10万人的ICU床位率，带动相关设备需求升级。

核心观点2：竞争格局与国产化进程

目前行业国产化率约为65%，部分细分领域存在较大提升空间。

• 细分领域国产化率：
  • 高国产化率：体外除颤设备（945%）、心肺复苏设备（945%）、婴儿辐射保暖台（965%）；
  • 低国产化率：ECMO设备（291%）仍依赖进口品牌。
• 主要厂商：迈瑞医疗、科曼、威高等企业在呼吸机、监护仪等领域表现突出，汉诺医疗在ECMO设备国产化中取得突破。

核心观点3：潜在增长领域

1. 内需政策驱动

• 政策持续支持ICU建设与重症医学科发展，通过增加床位、提升设备配置标准等带动长期需求。
• 人口老龄化、分级诊疗及医疗新基建进一步扩大市场空间。

2. 出海机会

• 虽然2024年出口规模因政策和疫情后需求透支有所下滑，但透析设备出口增长显著；
• 海外市场中，美国、德国、日本为主要出口目标国，东南亚地区通过物流优化（如中老泰铁路）扩大辐射范围。

3. AIGC赋能与设备互联

• 医保局政策支持AI医疗收费，迈瑞医疗率先发布重症医疗大模型，推动ICU设备智能化升级；
• AIGC技术有望实现产品线互联互通，提升监测精准度。

4. ECMO及耗材国产替代

• 国产ECMO设备市占率由8%提升至12%，汉诺医疗等企业技术取得突破；
• 行业需求扩容、技术进步及国产替代三重驱动增长，未来耗材国产化率将显著提升。

核心观点4：相关标的与风险提示

• 重点公司：迈瑞医疗、威高股份、山外山、理邦仪器、鱼跃医疗、健帆生物；
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧、政策调整、技术研发不及预期；
  • 出口面临地缘政治风险，医疗反腐可能导致采购压缩。

总结

生命支持设备行业在政策支持与技术进步双重驱动下，国产化进程加速，ECMO和AIGC应用成为关键增长点。医院端需关注市场份额波动，设备厂商应加强技术创新与海外市场拓展。