20240715-国投安信期货-集运指数周报_现货上行势头转弱_市场聚焦拐点预期_11页_5mb

集运指数周报总结

核心内容

本周集运市场整体呈现震荡态势，现货上行势头转弱，市场聚焦运价拐点的预期。各运价指数如SCFI、TCI、NCFI等环比上行，显示现货报价尚未到达拐点。然而，远月合约受地缘政治和市场情绪影响承压下行，近月合约则因市场分歧而走势明显转弱。整体来看，市场情绪偏向谨慎，多头格局可能已告一段落。

主要观点

• 期市走势：上周盘面结束前期连续上行，远月合约领跌，近月合约受标的指数支撑有所修复，但市场对运价拐点的分歧明显。
• 现货走势：尽管SCFI等运价指数环比上行，但部分航线如WCI出现小幅下滑，显示市场对运价上涨的预期有所减弱。
• 需求端：欧元区和美国制造业PMI数据良好，显示经济活动活跃，但特朗普遭枪击事件可能促使部分美线货物提前发运，影响需求释放节奏。
• 供给端：7月下旬部分航司增派加班船，但多数为被动空班，实际运力增加有限。欧洲港口罢工、夏休及好望角风暴潮等因素持续影响船只周转，预计8月仍将出现被迫空班。
• 成本端：新加坡和舟山的燃料油价格波动，对运价形成一定成本压力。

关键信息

1. 运价指数变化

• SCFI 欧洲航线：周度上涨3.99%，从4857美元/TEU升至5051美元/TEU。
• WCI 上海-鹿特丹：周度微跌0.1%，从8056美元/FEU降至8048美元/FEU。
• FBX11 中国(东亚)-北欧：周度上涨3.44%，从8344美元/FEU升至8631美元/FEU。

2. 运力与航速

• 全球集装箱船闲置量（热停）：整体维持在较高水平，显示运力调配仍存在不足。
• 大型集装箱船平均航速：维持在较高水平，说明运力使用效率较好。
• 中国-欧洲周度集装箱运力投放：运力投放量稳定，但受港口拥堵影响，实际运力利用率可能受限。

3. 市场操作评级

• 集运指数（欧线）：操作评级为★☆☆，表示预判趋势性上涨，但盘面可操作性不强。
• 近月合约：随着标的指数上行，近月合约中枢或逐步抬升，但多头格局可能已结束。
• 远月合约：仍主要受地缘政治扰动影响，巴以和谈再生变数，停火预期持续施压。

行情展望

• 短期趋势：市场情绪偏向谨慎，运价拐点尚未明确，交易重心转向拐点预期。
• 中长期展望：8月货量可能不及7月，运价涨幅逐步收窄，市场对运价上涨的反应减弱。
• 地缘政治影响：巴以和谈的不确定性将继续影响远月合约走势，市场需密切关注谈判进展。

基本面概览

需求端

• 欧元区CPI：当月同比数据良好，显示通胀压力有所缓解。
• 制造业PMI：欧元区和美国制造业PMI均保持在较高水平，显示经济活动持续活跃。
• 消费者信心指数：欧元区和美国消费者信心指数维持稳定，对市场需求形成支撑。

供给端

• 静态运力：全球集装箱船运力维持在较高水平，但新船交付量有限，手持订单比例较高。
• 动态运力：中国-欧洲、地中海、美东、美西等航线运力投放稳定，但港口拥堵和等泊时间上升影响实际运力利用率。
• 船队闲置情况：各船型闲置量维持在较高水平，显示运力调配仍存在不足。

成本端

• 燃料油价格：新加坡和舟山燃料油价格波动，对运价形成一定成本压力。
• 运价成本影响：成本端因素可能限制运价上涨空间，市场需关注油价走势。

图表与数据来源

• 图表1-5：显示集运指数走势及运价合约跨市场比价，反映市场情绪和价格波动。
• 图表6-10：展示需求端数据，包括CPI、PMI、消费者信心指数及港口挂靠量。
• 图表11-47：涵盖供给端运力、航速、闲置量及港口等泊时间等关键指标。
• 数据来源：主要来自同花顺ifind、Bloomberg、Clarksons Research、上海航交所、国投安信期货等。

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