电子行业手机观察系列专题：年度旗舰启航，Mate20引领智能机硬件创新-20181019-招商证券-22页-1mb

华为Mate 20系列发布分析总结

核心内容概述

华为Mate 20系列于2018年10月16日在伦敦发布，包含四款机型：Mate 20、Mate 20 Pro、Mate 20 X以及Mate 20 RS保时捷版。该系列作为年度旗舰产品，展现了华为在硬件创新、供应链整合及市场定位方面的多项突破。本报告从售价、销量及供应链创新三个维度深入分析了Mate 20系列的表现，并展望了安卓产业链未来的创新趋势。

主要观点

售价与成本结构

• 售价分布：Mate 20系列海外售价普遍较高，但国内市场售价较海外便宜约30%。其中Mate 20 RS保时捷版国内售价高达16670元。
• 性价比分析：Mate 20系列的Markup仅为100.2%，远低于iPhone 8（208.4%）和三星Galaxy S8（160.0%）。尽管售价不低，但其性价比依然突出。
• 成本结构：以Mate 10为例，成本占比最高的组件包括处理器/基带、摄像头模组、显示屏、存储器芯片和射频芯片，合计占总成本的67.1%。随着技术演进，这些组件的成本占比预计将进一步上升，相关供应链公司存在投资机会。

关键信息

销量预测

• 生命周期销量：预计Mate 20系列生命周期总销量为1380万台。
• 各机型销量：Mate 20预计700万台，Mate 20 Pro预计400万台，Mate 20 X预计200万台，Mate 20 RS预计80万台。
• 价位段结构：华为主力价位段在100-299美元（650-2000元），占整体销量约60%。2000元以上价位段占约14%，未来有望将三摄方案下沉至2000元以下。

供应链创新分析

三摄系统

• 全面标配：Mate 20系列全面采用三摄方案，分为高低两档规格。
• 供应商分布：
  • 高端三摄（4000万广角+2000万超广角+800万变焦）：舜宇（约60%）、光宝、欧菲科技。
  • 低端三摄（1200万广角+1600万超广角+800万变焦）：欧菲科技、光宝，预计模组价格在200元以内。
• CIS芯片：800万变焦CIS芯片采用豪威科技方案，其他CIS芯片由索尼供应。
• DxO评分：P20 Pro三摄DxO评分高达109，至今未被超越。Mate 20系列DxO评分尚未公布，预计将再创新高。

3D Sensing

• 结构光方案：Mate 20 Pro首发华为自家结构光方案，支持多种AR互动模式。
• 供应链：模组厂为欧菲科技和舜宇，准直镜头由联创电子供应，CIS芯片由豪威科技提供。
• AR应用：支持3D手势游戏，类似微软Kinect，但需依赖优质游戏内容推动市场接受度。

快充与无线充电

• 快充方案：Mate 20采用22.5W快充，Mate 20 Pro采用40W快充，可在半小时内充满70%电量。
• TypeC Speaker：扬声器内置TypeC充电口，无机身开孔，提升防水等级（IP53及IP68）。
• 无线充电：Mate 20 Pro支持15W私有协议无线充电及兼容Qi标准5W无线充电，并支持无线反向充电功能。
• 供应链：快充由立讯精密主供，无线充电发射端为立讯精密，接收端由信维通信和安费诺供应。

柔性OLED

• Mate 20 Pro与Mate 20 RS：采用6.53英寸柔性OLED屏，供应商为LGD和BOE，二者份额比例为2:1。
• Mate 20 X：采用三星独供的7.2英寸硬屏OLED。
• BOE前景：尽管LGD在量产中占据一供，但BOE的性能测试结果优于LGD，预计随着Mate 20系列销量增长，BOE市场份额有望提升。

其他创新

• 麒麟980芯片：Mate 20系列首款搭载麒麟980芯片，采用7nm工艺，内置双NPU，AI算力显著提升。
• 屏下指纹：Mate 20 Pro部分机型支持屏下指纹，采用汇顶科技一代方案。
• 石墨烯液冷散热：Mate 20 X采用石墨烯液冷散热技术，结合蒸汽室设计，提升散热效率。

未来展望

• 三摄普及：2019年华为计划将三摄方案下沉至2000元以下价位段，预计三摄机型总量达6000万台。
• 5G与AR推动：随着5G普及及AR交互游戏的兴起，手机换机周期有望缩短，推动产业链价量齐升。
• 安卓创新：除华为Mate 20外，小米Mix3将发布5G商用机型及10G DRAM手机，荣耀Magic2也将发布，未来潜望式镜头、折叠屏、挖孔屏等技术将逐步落地。

投资建议

• 重点推荐：立讯精密作为精密制造平台龙头，参与了多项创新部件供应，具备多品类扩张潜力。
• 参与创新的A股电子公司：包括立讯精密、欧菲科技、信维通信、汇顶科技、京东方A、联创电子、豪威科技等。
• 发展趋势：手机品牌商集中度提升，供应链厂商将加速整合，推动行业整体增长。

风险因素

• 消费者接受度：新品是否能获得市场广泛认可。
• 技术路线变化：未来技术发展方向可能对现有供应链产生影响。