20221209-国新国证期货-白糖日评_需求增加预期提振期价走高_2页

白糖市场分析总结

核心内容

2022年12月9日，白糖市场出现上涨趋势，郑糖3月合约本周震荡走高，收盘于5640点，涨幅120点。市场主要受到全球糖产量减少预期及国内需求增加预期的推动。

主要观点

1. 产量减少预期提振期价

• 巴西：由于持续降雨影响甘蔗收割效率，巴西中南部制糖季基本提前结束，预计未来数月现货供应将减少。巴西第二大港口巴拉那瓜的食糖期货溢价达到100点，创历史新高。
• 印度：同样受到不稳定的天气条件影响，甘蔗单产下降约15%，部分地区甚至下降35%。印度糖产量预计减少7%，将削减出口量，影响全球供应。
• 全球产量预测：美国农业部预计2022/23榨季全球食糖产量将增加280万吨，达1.832亿吨，主要由巴西、中国和俄罗斯的增产抵消印度和欧盟的减产。同时，全球消费预计刷新历史纪录，期末库存有望下降。

2. 需求增加预期支撑上涨

• 国内需求：随着疫情管控放松，经济活动恢复，国内白糖需求预期上升。此外，进口量偏低及假期因素也对现货市场形成支撑。
• 国际需求：中国、印度尼西亚和俄罗斯等市场的增长带动了全球食糖消费的上升。

3. 供应与需求变化对市场的影响

• StoneX预测：2021/22榨季全球糖市供应短缺120万吨，而2022/23榨季供应过剩预计达520万吨，较此前预测的390万吨有所增加。这表明全球糖市供需格局正在发生变化，未来可能面临阶段性过剩。

关键信息

市场展望

随着巴西和印度产量的下降，以及国内需求的回升，白糖市场短期内可能保持坚挺。然而，长期来看，全球糖市供应过剩的预期可能对价格形成压力，需关注后续供需变化及政策动向。

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