20230504-兴证期货-金融指数波动空间收窄_延续低波震荡_21页_1mb

报告总结

宏观经济与市场概况

• 国内数据：中国4月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI三大指数不同程度回落，但总体产出扩张，企业活动延续恢复态势。A股市场中字头股票表现较优，个股分化，中小创股票走弱，期权标的指数呈现低波震荡格局。
• 国际动态：美联储将基准借款利率上调25个基点，联邦基金利率目标区间升至5%-5.25%。会议信号包括暂停加息可能性提升，但年内降息概率低，当前利率适宜。五一期间美国第一共和银行被收购，西部银行股价大跌，加剧市场对经济衰退与金融风险的担忧，焦点从加息预期转向这些方面。

金融期权分析

• 成交量与持仓：4月份金融期权日均成交量与持仓环比上升，500ETF与创业板ETF期权成交大幅增加，主要因指数大跌影响。五一节后指数震荡空间收窄，预计低量低PCR值震荡，趋势机会弱。
• 波动率：节前隐含波动率和历史波动率拉升后回落，隐波期限结构回归偏斜；指数标准差缩小，多指数难以出现持续性单边行情，后市低波震荡概率高。

商品期权分析

• 具体表现：铜、铝、甲醇期权成交量因标的短线下降而大幅增加；五一期间国际市场交易欧美经济衰退及美国银行风险预期，国际原油大跌，刺激能化类期权成交量与PCR值上升。
• 波动率展望：隐波可能直接受欧美衰退与金融风险预期影响，呈现脉冲式形态。关注欧美衰退酝酿与原油表现。

风险提示

• 关键风险因子：经济数据不佳、流动性拐点、美联储超预期政策收紧信号。

预测与展望

• 总体市场预期低波震荡，缺乏强趋势机会，金融期权后市低波震荡，商品期权隐波可能上升，需监控宏观情绪变化。