食品饮料行业：奶粉系列报告（一），国产婴配粉何以崛起_从政策和产品的角度-20210204-东兴证券-24页_1018kb

国产婴配粉崛起分析报告总结

核心内容概述

国产婴幼儿配方奶粉（婴配粉）市占率近年来显著提升，主要得益于政策推动和产品质量的提升。政策层面，配方注册制的实施和新国标的推进促使行业集中度提升，淘汰了大量中小品牌。产品质量方面，国产奶粉在原料选择、营养配方和生产工艺上逐步接近甚至超越国际标准，特别是在使用鲜奶、强化营养成分及自主研发特色配方方面表现突出。此外，新冠疫情也对国产奶粉的发展起到了促进作用，消费者对进口奶粉的担忧促使更多人选择国产产品。

主要观点

1. 政策推动行业集中度提升

• 2016年实施的《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》提高了行业门槛，推动了国产奶粉市占率的提升。
• 近两年配方注册节奏放缓，但国产厂家占比稳定在70%左右，部分企业通过升级配方和注册提升竞争力。
• 二次注册和新国标落地将显著增加企业成本，加速中小品牌退出市场，行业集中度进一步提升。

2. 产品质量提升

• 中国乳制品质量提升，国产奶粉在营养成分和产品特性上逐步与外资品牌接轨。
• 新国标对营养素、污染物、添加剂等提出了更严格的要求，如乳清蛋白含量、乳糖比例等，旨在更适合中国宝宝的体质。
• 国内生鲜乳质量因团体标准和企业内控标准提升，已接近国际水平。

3. 奶粉生产工艺与原料

• 湿法工艺更利于保留营养成分，国产大品牌更倾向于使用鲜奶作为原料。
• 外资品牌多采用干法工艺，其产品中常见“敏感成分”如白砂糖、棕榈油等，而国产品牌更注重营养全面性。

4. 奶粉价格与推荐度

• 国产品牌与外资品牌价格差距缩小，主流系列价格相当。
• C-NPS指数显示，国产奶粉推荐度与外资品牌相当，消费者对国产奶粉的认可度提升。

5. 进口奶粉趋势变化

• 2020年我国进口婴幼儿奶粉数量首次出现同比下降，疫情和消费者信心变化是主要原因。

关键信息

1. 奶粉行业发展阶段

• 1949-1978年：萌芽期，以全脂奶粉为主。
• 1980年代：成长期，开始研发婴儿配方奶粉。
• 2008年三聚氰胺事件后：行业洗牌，进口奶粉占据主导。
• 2016年后：国产奶粉逐步崛起，市占率回升至51.5%。

2. 奶粉注册制度变化

• 配方注册制实施后，国产奶粉注册占比提高。
• 2020年国产品牌成功注册占比达65%，推动行业集中度提升。
• 2022年二次注册将加速产品淘汰，进一步提升行业集中度。

3. 新国标对产品质量的影响

• 新国标对营养素、维生素、矿物质等提出了更严格的标准。
• 与国际标准相比，中国标准对乳清蛋白、乳糖等成分有更明确的限制，更贴近中国宝宝需求。

4. 奶源质量提升

• 国内生鲜乳标准提升，团体标准已接近国际水平。
• 企业内控标准如光明、伊利等优于行业平均水平，进一步提升产品质量。

5. 产品价格与市场表现

• 国产品牌与外资品牌价格差距缩小，均价接近。
• 国产品牌在高端市场表现突出，推荐度与外资品牌相当。

6. 奶粉市场趋势

• 国产奶粉市占率持续提升，进口奶粉数量下降。
• 消费者对国产奶粉的接受度提高，推动行业向高质量发展。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 行业政策出现重大变化。
• 产品质量问题可能影响市场信心。
• 疫情对国内奶粉生产和供应链造成持续影响。

附件与图表说明

• 附件提供了国内外婴配粉标准对比，显示我国在部分营养成分和污染物含量方面标准更严格。
• 图表展示了国产奶粉市占率变化、国内外奶粉原料对比、价格对比及推荐度等关键数据。

总结

国产婴配粉的崛起是政策和产品质量共同作用的结果，未来随着新国标落地和行业集中度的进一步提升，国产奶粉有望在高端市场占据更大份额，赢得更多消费者的认可。