20220916-银河期货-金融期货衍生品周报_11页_1mb

金融期货衍生品周报总结

一、核心内容概述

本周金融期货衍生品市场整体呈现震荡格局，股指期货下跌，国债期货弱势震荡。市场分析显示，国内经济数据虽有回暖迹象，但整体复苏仍偏弱；海外通胀数据超预期，美联储加息预期升温，对国内市场形成一定压力。同时，政策面和资金面的变化也对市场走势产生影响。

二、主要观点

1. 国内经济数据表现

• 工业生产：8月规模以上工业增加值同比增4.2%，高于预期和前值，显示经济生产端有所回暖，但高温限电和去年同期低基数效应仍是主要支撑。
• 固定资产投资：1-8月固定资产投资同比增长5.8%，其中基建投资增速（不含电力）达8.3%，显著加快；而房地产开发投资同比下降13.8%，继续拖累整体投资。
• 消费数据：8月社会消费品零售总额同比增5.4%，增速较上月加快2.7个百分点，显示消费端有所回暖，但不同商品表现分化，汽车销售大增带动整体社零增速提升。
• 就业与政策：8月全国城镇调查失业率为5.3%，较7月下降0.1个百分点，显示就业市场有所改善；稳增长政策和接续政策逐步落地，对经济修复起到支撑作用。

2. 海外经济与政策影响

• 美国CPI数据：8月未季调CPI同比升8.3%，超预期；核心CPI同比升6.3%，创2022年3月以来新高，显示通胀压力仍存。
• 美联储加息预期：市场预期美联储9月加息75个基点，且下周加息100个基点的可能性达20%，加剧市场波动。
• 美元与美债收益率：CPI数据公布后，美元指数跳涨，10年美债收益率升破3.4%，显示市场对美联储持续加息的担忧。

3. 货币政策与资金面

• MLF操作：央行本周开展4000亿元MLF操作，净回笼2000亿元，流动性有所收紧，但货币政策空间仍充足。
• 资金面变化：DR001和DR007加权利率分别上升13.66bp和15.59bp，显示市场利率向政策利率靠拢。
• 存款利率调整：多家国有大行调降存款利率，对债市影响有限，市场预期后续可能通过降准等方式进一步释放流动性。

4. 市场走势与交易策略

• 股指期货：本周沪深300、上证50、中证500、中证1000均下跌，操作建议为“逢高短空”。
• 国债期货：本周期债弱势震荡，收益率小幅上行，建议“暂观望”。
• 市场预期：国内经济复苏斜率相对乐观，但面临疫情反复、地产修复缓慢、外需不确定性等挑战。

三、关键信息

四、风险因素

• 通胀超预期：国内CPI或核心CPI若持续走高，可能推高政策利率。
• 海外政策收紧：美联储持续加息对人民币汇率和资本流动形成压力。
• 疫情反复：局部疫情扰动可能对消费和房地产市场造成冲击。
• 地产修复偏慢：政策支持下，地产投资和销售仍面临较大压力。

五、图表说明

• 图1-图3：展示股指期货成交和持仓变化，反映市场情绪。
• 图4：显示股指期货持仓成交比，反映市场参与者行为。
• 图5-图8：展示不同股指期货的基差变化，反映市场定价偏离情况。
• 图9-图10：反映北向资金变动和融资融券余额变化。
• 图11-图12：市盈率和市净率变化，反映市场估值水平。
• 图13-图15：国债期货成交与持仓量及合约间价差，反映市场流动性及价格预期。
• 图16-图20：展示国债收益率、期限利差、实际收益率及融资市场情况。
• 图21-图25：反映国内出口、消费及经济数据变化趋势。
• 图26-图36：展示部分商品价格及运价指数变化，反映市场供需与运输情况。

六、作者信息

• 研究员：沈恩贤
• 期货从业证号：F3025000
• 投资咨询从业证号：Z0013972
• 联系方式：邮箱 shenenxian_qh@chinastock.com.cn，电话：021-65789219

七、免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。客户应独立判断，谨慎决策。