20180319-川财证券-周报（第2期）_关注四类新经济产业_21页_1001kb

2018年3月12日至3月16日行业配置周报总结

核心内容概述

2018年3月12日至3月16日的行业配置周报聚焦于新经济产业的发展态势及各行业景气变化。报告指出，高层和企业家对生物科技、云计算、人工智能、高端制造这四类新经济产业表现出积极态度，认为其具有成长性，且因技术驱动和行业壁垒，市场通常给予一定估值溢价。

主要观点

• 新经济产业关注点：四类新经济产业（生物科技、云计算、人工智能、高端制造）分别对应中信二级子行业，包括生物医药Ⅱ、半导体Ⅱ、电信运营Ⅱ、其他元器件Ⅱ等，其中8个中信二级行业因营收和净利同比增速被筛选出来。
• 行业景气变化：
  • 上游行业：全社会固定资产投资增速首次回升，石油和天然气开采业由负转正，煤炭、黑色金属矿采选业等去产能仍在进行，但部分行业如化学纤维制造业固定资产投资增速显著提升。
  • 中游行业：工业增加值增速由正转负，显示经济放缓；化工行业价格基本平稳，建材行业虽有价格回调，但市场信心未受影响。
  • 下游行业：社会零售总额小幅上升，汽车类行业景气度显著提升，但乘用车销量持续下降；家用电器中空调和洗衣机保持增长，电冰箱增速放缓；猪肉价格触底回升，棉花订单比例预计上调。
• 交通运输：BDI和CCFI等运价指数均出现周跌幅，反映出口运输需求疲软。
• 文化传媒：未提及具体数据，但有相关图表提示。

关键信息

一、新经济产业分析

• 行业分类：生物科技对应医药行业，云计算和人工智能属于TMT行业，高端制造涉及周期行业。
• 筛选标准：基于营收同比增速和净利同比增速，筛选出8个中信二级行业，包括：
  • 工程机械Ⅱ
  • 其他专用设备
  • 通用设备
  • 仪器仪表Ⅱ
  • 生物医药Ⅱ
  • 半导体Ⅱ
  • 电信运营Ⅱ
  • 其他元器件Ⅱ

二、上游行业景气变化

• 固定资产投资：全社会固定资产投资累计增速回升至7.9%，为2017下半年以来首次上升。
• 石油和天然气开采业：累计同比增速由负转正，达13.9%。
• 煤炭行业：
  • 17年去产能超预期，先进产能释放空间较大。
  • 焦炭领跌，但动力煤期货价格与秦皇岛平仓价仍处于高位。
• 有色金属：
  • 原油价格受美人事变动影响，可能上涨。
  • 有色金属期货价格回调，关注流动性风险和贸易战扩大化风险。

三、中游行业景气变化

• 工业增加值：2月工业增加值增速由正转负，达-2.12%。
• 固定资产投资分化：化学纤维制造业固定资产投资同比上升20%，其他行业则相对下降。
• 钢铁行业：政府去杠杆趋势持续，钢铁板块因供给压制而上行。
• 化工行业：价格基本平稳，纯碱和天然橡胶价格略有回调。
• 建材行业：玻璃期货价格下跌，但市场信心指数上升；水泥价格多数地区回调，仅西北地区上涨。

四、下游行业景气变化

• 社会零售总额：当月同比增速上升至9.7%，但多数细分行业景气度下降，汽车类涨幅较大。
• 白酒行业：价格相对平稳，春节因素影响已过。
• 家用电器：空调、洗衣机增速上升，电冰箱增速下降。
• 农产品：
  • 猪肉价格触底回升，猪粮比处于历史底部。
  • 棉花库存处于高位，预计后期订单比例上调。
• 房地产行业：30大中城市商品房日均成交面积小幅上升，一线和二线城市成交面积增长，三线城市小幅下降。

五、交通运输与文化传媒

• 运价指数：BDI指数为1143，周跌幅4.83%；CCFI和SCFI也出现下跌。
• 文化传媒：未提供详细数据，但有观影人次和城市票房收入的图表提示。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，全球可能有新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：数据存在一定的延时性，可能影响分析准确性。

分析师信息

• 分析师：邓利军
• 证书编号：S1100115110002
• 联系方式：021-68595193 / denglijun@cczq.com
• 所属机构：川财证券研究所

行业评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 本报告仅供客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随时更改，不构成投资建议。
• 投资者应自行咨询专业顾问，谨慎决策。

图表目录

• 图1：中信二级行业市盈率
• 图2：全社会固定资产投资（累计同比：%）
• 图3：上游行业固定资产投资（累计同比：%）
• 图4：煤炭/焦炭期货收盘价
• 图5：动力煤期货价格与秦皇岛平仓价
• 图6：6大发电集团煤炭库存
• 图7：煤炭调度
• 图8：原油、天然气国际价格
• 图9：EIA原油库存量及变动
• 图10：LME铜、铝期货价格
• 图11：LME铜、铝价格升贴水（0-3）
• 图12：LME镍、锡、锌、铅期货价格
• 图13：LME镍、锡、锌、铅价格升贴水（0-3）
• 图14：伦敦现货白银、黄金价格
• 图15：高碳铬铁价格（天津）
• 图16：工业增加值（当月同比：%）
• 图17：中游行业固定资产投资（同比：%）
• 图18：黑色金属期货价格
• 图19：钢坯和铁矿石现货价格指数
• 图20：钢坯库存和铁矿石港口库存
• 图21：高炉开工率
• 图22：化工品期货价格
• 图23：纯碱现货价格
• 图24：天然橡胶期货价格
• 图25：青岛保税区橡胶库存
• 图26：碳酸二甲酯价格
• 图27：华北丁二烯价格
• 图28：华南地区TDI价格
• 图29：尿素价格
• 图30：建材品期货价格（活跃）
• 图31：中国玻璃信心指数
• 图32：水泥价格
• 图33：全国建材家具景气指数
• 图34：社会消费品零售总额
• 图35：全国建材家具景气指数
• 图36：白酒价格表
• 图37：汽车/乘用车销量
• 图38：新能源汽车销量
• 图39：三种家用电器当月同比（%）
• 图40：三种家用电器累计同比（%）
• 图41：农产品批发价格指数
• 图42：仔猪、生猪、猪肉价格
• 图43：生猪存栏
• 图44：饲料及豆粕、玉米价格
• 图45：白条鸡平均批发价
• 图46：豆粕、黄玉米及鸡蛋期货价格
• 图47：白糖/棉花价格
• 图48：棉花库存
• 图49：30大中城市日均成交面积
• 图50：30大中城市一/二/三线成交面积
• 图51：BDI和BDTI
• 图52：CCFI和SCFI
• 图53：观影人次及放映场次
• 图54：城市票房收入
• 图55：本周申万一级行业指数表现
• 图56：申万一级行业指数年初至今表现