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金融市场早评摘要

当前市场呈现结构性反弹态势，股指普涨，部分商品受政策消息提振走强，而整体经济面仍承压，行业分化显著，需谨慎操作。

股市表现

昨日A股市场整体上涨，沪指、科创50、北证50涨幅居前，各宽基指数估值普遍处于历史低位。沪深两市成交额7953亿元，较上一交易日有所放大。两融余额减少3018亿至15174亿元；两市融资融券余额连续三日下降。市场关注点转向“以进促稳、先立后破”，两会在两会确定今年GDP目标为5%左右后引发政策预期。

期指交易建议：建议投资者单边配置IF多头头寸；套利策略聚焦期限结构套利，建议市场调整期配置资源。

资金动向

外资流入：沪深港通昨日成交净流入4606亿；A股北向资金保持活跃，但人民币汇率持续贬值加剧外资流出压力。

资金行为：两市融资余额继续回落，反映出机构谨慎情绪。部分机构ETF数据显示资金流向明显分化，科创50ETF成交放大，传统周期板块ETF整体萎缩。

大宗商品

金属板块：锌、铜、铝偏强运行，白银价格强势反弹；镍铝不锈钢联动上涨延续；铅锡板块逢高压力显现；工业硅组合市场交投清淡，空头移仓需注意波动。

化工农业：甲醇基差走强短线偏强；苯乙烯工业利润修复提供反弹动力；PVC库存高企压制反弹空间；生猪养殖板块整体企稳，但远期预期仍关键；蛋白粕油脂运行区间化明显；糖厂报
价止跌回升但基差分化。

金属观点：钢单边建议观望，套利交易关注远月配置机会；铝锌铜等工业金属短期偏多驱动，关注供需边际变化；贵金属反弹空间受限，白银ETF资金流出压力仍在。

必要提醒

美联储降息预期下移，做多黄金策略风险显著上升；美国耐用品数据超预期提示美经济韧性犹存，国际市场波动加剧对大宗商品构成扰动；国内库存压力仍重下，警惕政策预期透支后的价格滑坡；不锈钢库存高位虽暂缓累库，但仍需关注下游真实需求修复节奏。