20240926-五矿期货-文字早评_17页_792kb

商品及金融市场早评摘要（2024年09月26日更新）

一、宏观与股指：

1. 宏观动态：中共中央发布《关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》；央行下调MLF利率30个基点，符合预期；上海发放5亿元消费券。美债利率下行，国内流动性中性偏松，经济压力仍存但政策逐步落地。
2. 股指表现：上证综指+116%，创业板指+162%，科创50+0.04%，北证50+121%，沪深300+148%。估值分位数多处于低位，股债收益比提升，建议IF多单持稳。

二、金属板块：

1. 铜：政策预期情绪升温，沪铜震荡偏强，运行区间7.65-7.80万元/吨。国内消费悲观情绪影响出货，库存高位，短期情绪博弈；
2. 锌/铝：沪锌收涨2%，铝价上涨0.4%。出口政策收紧，国内库存累库受阻；
3. 铅：电动自行车以旧换新政策助力需求，铅蓄电池受调查影响启动减产，震荡上行；
4. 镍/锡：高利率支撑镍价走高，但锡价大幅下挫；政策预期与供应收缩矛盾突出，区间波动显著；
5. 工业硅/PTA：减产逻辑严峻，需求不足下价格承压，供需失衡继续压制；
6. 黑色建材：炼钢数据显示旺季需求边际改善，房地产政策强化情绪，黑色震荡偏强，建议偏多思路；
7. 能源化工：甲醇、乙二醇受供应收紧预期提振；汽油去库超预期，短期震荡偏强；橡胶呈现政策对冲天气博弈格局。

三、农产品类：

1. 生猪/鸡蛋：生猪抛压持续，远月价格承压；豆粕稳中偏弱，外盘消息偏多，震荡走势；
2. 油脂/白糖：油脂偏强格局延续，棕榈油去库增强；白糖止跌反弹，基差趋近；
3. 棉花：受政策影响短期偏强，长期受全球增产压力压制。

四、分析研究建议

• 投资者应高度重视结构性政策推动下的阶段性行情；
• 关注品种间的分化与轮动，把握政策预期与供需变化；
• 中期仍需关注财政端实际落实力度，维持宏观谨慎与品种择优策略。

本报告所涉分析不构成投资建议，市场有风险，交易需谨慎。