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白糖期货早报（2024年11月27日）

1. 基本面

据ISO数据，24/25年度全球糖供应缺口下调至251万吨，较此前预期减少107万吨。2024年10月底，我国本年度累计产糖3921万吨，销量1162万吨，销糖率同比下降。中国进口食糖同比减少38万吨，但进口糖浆及相关产品同比增加598万吨，对原料市场有一定支撑。

2. 基差与库存

柳州现货价格为6130元，对应01合约基差为升水，表明市场对期货价格存在支撑偏好。截至9月底，23/24榨季工业库存为3572万吨，较为充足，对价格形成压力。

3. 盘面走势

短期盘面显示多头因素占优：20日均线向上，K线运行在均线上方。主力持仓转向空头，净持仓空头增加，可能为套保盘或空头资金增仓，趋势稍显迷茫。

4. 利多因素

• 巴西甘蔗田火灾影响减产；
• 国内食糖现货销售情况良好；
• 进口糖价格倒挂，限制进口；
• 台风“摩羯”造成广西、海南两地产糖损失超30万吨。

5. 利空因素

• 全球糖产量增加；
• 预计新年度全球糖供应过剩。

6. 操作建议

临近交割期的主力合约（如01合约）持仓有所收缩，交易逐渐移至05合约。05合约多采取震荡偏多的操作策略，把握短期反弹机会。

数据来源参考：大越期货、布瑞克、农村经济研究所