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冠通研究：热卷期货震荡思路分析（2023年11月30日）

核心观点

多空交织，建议采取震荡思路，短线轻仓参与。

盘面与策略分析

• 黑色系呈现先抑后扬态势，热卷小幅收阴。
• 宏观预期主导市场，产业矛盾加剧状态持续。
• 市场监管加严导致情绪回落，供需格局边际变动有限。
• 淡季高库存压力大，唐山钢坯库存及仓单处于高位。
• 短期有成本支撑，但上行驱动力不足，下行空间受限。
• 关注累库状态与宏观情绪变化。

期现数据

• 期货热卷主力HC2401收4007元/吨，微跌0.17%。
• 现货上海地区价格3960元/吨，较上日跌10元/吨。
• 基差-47元/吨，处于偏低水平。
• 持仓量环比下降，移仓换月加速。

基本面跟踪

• 生产端：产量同比增速达97.1%；需求量同比增速84.9%。
• 库存数据：总库存34066万吨，社库绝对高位，去化速度放缓。
• 经济监测：PMI指数收缩，出口订单转弱但仍具韧性。
• 产需双增但供需缺口小，库存压力显著。

风险提示

短期需警惕宏观情绪波动与累库加剧行情。

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