估值手册：最新A股、港股和美股估值-20201225-国金证券-26页_772kb
报告摘要
最新A股、港股和美股估值总结
核心内容概述
本报告由国金证券分析师艾熊峰撰写，发布于2020年12月25日，旨在提供A股、港股和美股的估值分析，包括主要指数和行业估值的比较，以及国际估值的横向对比。报告通过多个图表展示了各市场指数的历史与当前估值情况，并附有相关风险提示和法律声明。
一、国际估值比较
报告中对全球主要市场的估值进行了比较，重点关注了A股、港股和美股的估值水平。通过PE（市盈率）和PB-ROE（市净率-净资产收益率）等指标，分析了各市场当前的估值状态与历史趋势的对比。这些指标有助于评估市场整体的估值合理性及投资吸引力。
二、A股主要指数及行业估值
1. A股主要指数PE(TTM)
图表1展示了自2010年1月起，A股主要指数的PE（TTM）走势。PE是衡量股票市场估值水平的重要指标，反映了市场对未来盈利的预期。
2. A股主要指数PB与历史比较
图表7提供了A股主要指数PB（市净率）的历史数据，展示了当前PB与历史水平的对比。PB通常用于评估资产价值，尤其适用于重资产行业。
3. A股主要行业PE分布
图表8按PE分位数由高到低排序，列出了A股主要行业的PE情况，有助于识别估值较高的行业。
4. A股主要行业PB分布
图表9展示了A股主要行业的PB分布，按分位数排序，帮助投资者了解不同行业的估值差异。
5. 全部A股PE（TTM）
图表10提供了全部A股PE（TTM）的历史数据，剔除了负值，便于分析整体市场估值趋势。
6. 全部A股非金融PE（TTM）
图表11展示了剔除金融板块后的A股非金融PE（TTM）走势，有助于更准确地评估非金融板块的估值水平。
7. 沪深300指数PE（TTM）
图表12呈现了沪深300指数PE（TTM）的历史走势，作为衡量中国大盘股市场的重要指标。
8. 创业板指数PE（TTM）
图表13展示了创业板指数PE（TTM）的历史数据，反映了成长型股票的估值情况。
9. A股股票风险溢价
图表5显示了A股股票风险溢价（整体A股PE - 10年期国债收益率），该指标有助于评估市场风险与回报的关系。
三、港股主要指数估值
1. 港股主要指数PE
图表14展示了港股主要指数PE的历史走势，自2007年1月起。
2. 恒生指数PE
图表15提供了恒生指数PE的历史数据，作为衡量港股整体市场的重要指标。
3. 恒生国企指数PE
图表16展示了恒生国企指数PE的历史走势，反映了港股中国有企业板块的估值情况。
四、美股主要指数估值
1. 美股主要指数PE
图表17列出了美股主要指数PE的历史数据，自2003年1月起。
2. 标普500指数PE
图表18展示了标普500指数PE的历史走势，是衡量美国股市整体表现的核心指标。
3. 纳斯达克指数PE
图表19提供了纳斯达克指数PE的历史数据，反映了美国科技股的估值水平。
关键信息与主要观点
- 估值指标：报告主要使用PE（市盈率）和PB-ROE（市净率-净资产收益率）来评估市场和行业估值。
- A股市场：整体估值处于历史中等水平，部分行业如科技、消费等PE较高，而金融、公用事业等PE较低。
- 港股市场：整体估值相对稳定，恒生指数和国企指数PE走势与A股有一定差异。
- 美股市场：标普500和纳斯达克指数PE较高，反映市场对成长股的偏好。
- 风险提示：报告提及市场流动性风险、海外黑天鹅事件（如地缘政治风险、主权评级下调）以及市场波动过大可能带来的估值剧烈变动。
法律声明
- 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
- 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 报告观点可能与市场实际情况或其它研究报告不一致。
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