20190811-太平洋-消费行业周报：索道降价致丽江旅游业绩下滑_携程占全国OTA交易额过半_14页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2019年8月消费者服务行业（含酒店、餐馆与休闲及综合消费者服务）的市场表现、行业趋势、公司动态及投资建议。重点指出在中美贸易摩擦和美联储降息等外部因素影响下，市场整体下跌，但社会服务板块表现相对稳健，部分龙头企业跌幅较小。

主要观点

• 行业整体表现：消费者服务行业指数在8月5日至9日期间下跌4.56%，跑输沪深300指数1.52个百分点，但在24个Wind二级行业中排名第15。
• 细分行业表现：酒店、餐馆与休闲指数下跌4.7%，综合消费者服务指数下跌3.81%。
• 投资建议：推荐有业绩支撑且具备成长空间的免税行业，以及具有超跌反弹预期的休闲景区和酒店行业。
• 重点推荐公司：中国国旅、宋城演艺、首旅酒店。

关键信息

丽江旅游业绩下滑原因

• 丽江旅游2019年上半年营收3.18亿元，同比下降7.07%；归母净利润9805万元，同比下降17.53%。
• 业绩下滑主要由于2018年10月索道降价幅度较大。
• 索道接待游客210.17万人次，同比增长21.92%；印象丽江演出350场，实现营收7735.57万元，同比增长50.48%。
• 预计下半年索道降价影响结束，明年客流增长将带来较高业绩增速。

宋城演艺异地复制模式成功

• 宋城演艺桂林千古情开业一周年，累计演出1000场，接待游客近360万人次。
• 明年上半年上海和西安项目将开业，预计游客体量将远超现有景区，发展空间巨大。
• 下半年正值公司从成熟期向成长期的估值切换期，近期重点推荐。

行业动态

• OTA市场：2019年上半年我国在线旅游交易额超7000亿元，携程占55.7%，市场份额领先。
• 出境旅游：中国赴缅游客增长140%，部分东南亚国家赴港旅游团数量暴跌90%。
• 机场与旅游政策：北京大兴机场开始运营，上海获批创建邮轮旅游示范区。
• 万豪布局：万豪进军一价全包式度假，推出两个新度假村项目。
• 华住投资：华住增持涟泉大江户股权至47%，加码汤泉休闲板块。
• 景区问题：乔家大院景区被摘牌，成为唯一一家被处理的5A级景区。

股票市场表现

• 本周涨跌幅前10的个股包括拓维信息（+0.56%）、东方时尚（+1.21%）、三盛教育（+2.07%）等。
• 本周涨跌幅后10的个股包括腾邦国际（-12.93%）、大东海A（-11.05%）等。
• 中国国旅、首旅酒店、宋城演艺等被重点推荐。

风险提示

• 系统性风险：包括市场整体波动、政策推进不及预期等。
• 企业经营风险：如业绩不达预期等。

行业评级说明

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级说明

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

个股信息

• 涨跌幅一览：中国国旅、首旅酒店、宋城演艺等表现较好，而腾邦国际、大东海A等表现较差。
• 大宗交易与解禁：部分公司如中国国旅、首旅酒店、三特索道等有大宗交易及大小非解禁情况。

结论

整体来看，尽管行业受外部因素影响有所下滑，但部分龙头企业表现稳健，具备良好的增长潜力。投资建议聚焦于免税行业、休闲景区和酒店行业，重点推荐中国国旅、宋城演艺、首旅酒店。同时，需关注政策风险及企业经营不确定性。