20250408-兴证国际证券-长江基建集团-01038.HK-继续扩大业务组合_派息稳健增长_6页_565kb

长江基建集团(01038.HK)2024年度业绩总结

核心内容

长江基建集团在2024年度表现出稳健的业绩表现，尽管面临全球经济疲弱、高利率及地缘政策等不确定因素，公司依然通过多元化投资组合维持了稳定的营收和利润增长。公司保持较低的财务杠杆和充足的现金流，为未来的并购活动提供了良好的基础。此外，公司在英国市场的业务扩展尤为显著，成为其主要利润来源之一。

主要观点

• 业绩表现稳健：2024年公司归母净利润为81.15亿港元，同比增长1.1%。若仅考虑运营业务的溢利贡献，则同比增长10%。
• 区域业务贡献：
  • 电能实业贡献22.03亿港元，占比23.4%。
  • 英国业务贡献39.81亿港元，占比42.3%。
  • 澳洲基建业务贡献17.84亿港元，占比18.9%。
  • 欧洲大陆、加拿大和新西兰分别贡献6.4%、5.6%和2.0%。
• 英国业务强劲增长：英国业务溢利贡献同比增长31%，以当地货币计算增长27%。公司通过收购PhoenixEnergy（北爱尔兰最大天然气配气网络）和UKPN（可再生能源组合）进一步加强了其在英国的业务布局。
• 财务实力雄厚：截至2024年底，公司持有现金80亿港元，净负债对总资本净额比例为7.8%，财务杠杆低，现金流充足，有利于持续并购。
• 派息政策稳健：2024年累计每股派息2.58港元，同比增长0.8%，年化股息收益率超过5%，显示出公司对股东回报的重视。

关键信息

基础数据

财务指标

投资要点

• 公司于2024年在伦敦证券交易所完成二次上市，为后续重大收购提供了新的融资渠道。
• 完成三项重要收购：北爱尔兰配气网络、英国陆上风电场组合及英国可再生能源资产组合。
• 保持稳健的派息政策，全年累计每股派息2.58港元，年化股息收益率超过5%。
• 公司全球布局的公用事业业务具有较强的防守属性，能够应对外部宏观波动。

风险提示

• 地缘政策风险
• 通胀上升导致成本提升
• 汇兑损失
• 融资成本升高
• 收购不及预期

建议

建议投资者积极关注长江基建集团，因其具备稳健的财务结构、持续的派息政策以及在英国市场的强劲增长表现。公司通过多元化并购策略扩大业务组合，展现出较强的抗风险能力和长期投资价值。

附图说明

• 图1：归母净利润趋势
• 图2：溢利贡献区域分布
• 图3：净负债对总资本净额比率
• 图4：每股派息趋势
• 图5至图10：各业务板块溢利贡献分析

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅大于15%）、增持（相对指数涨幅在5%~15%之间）、中性（相对指数涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对指数涨幅小于-5%）、无评级（无法获取必要资料或存在重大不确定性）。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

法律声明与风险提示

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