20241231-海证期货-多晶硅2025年行情分析_供应出清路漫漫_硅_途待柳暗花明_35页_3mb

多晶硅2025年行情分析总结

核心观点

预计2025年多晶硅价格重心运行区间为40000-50000元/吨。需求端增速放缓贯穿全年，短期供需改善可能使价格上行，但长期供应过剩压力仍将压制价格。

需求分析

• 全球光伏新增装机增速放缓，2025年预计增长10%，至53.6GW
• 中国政策支持力度不减，但消纳困难、用地紧张等问题制约
• 分布式光伏面临消纳难题，特高压建设仍滞后于新能源发展
• 市场存在谨慎乐观态度，组件价格低位运行

供应现状

• 多晶硅产能严重过剩，已建成产能约317万吨
• 头部企业主动减产，但后续复产压力大
• 电价成本影响西南地区复产进度
• 新增产能的释放节奏取决于市场价格水平

成本端分析

• 电耗成为主要成本构成，政策要求进一步降低
• 折旧占据相当比例，影响企业盈利能力
• 原材料价格波动对现金成本产生影响

价格走势

• 一季度供需相对平衡，价格可能震荡偏强运行至区间上沿
• 随后西南丰水期产量恢复，自律难度加大，价格波动趋于区间下沿
• 中长期看，供过于求格局难以根本改善

总结

短期减产措施利于行业自律，但长期过剩压力依然存在，多晶硅价格将在区间内高位震荡运行。