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市场研究部证券研究报告总结

核心内容

本报告为2017年5月22日发布的华融证券市场研究部证券研究报告，主要分析了A股市场及全球主要市场的表现，并结合财经要闻探讨了当前市场面临的政策、经济和金融环境。

市场综述

• A股市场：上周五（5月19日）A股市场出现弱市反弹，但成交量处于阶段低位。
  • 上证综指上涨0.02%，报3090.63点。
  • 深证成指下跌0.03%，报9970.96点。
  • 中小板指下跌0.30%，创业板指下跌0.69%。
• 行业表现：29个中信一级行业涨跌互现，其中家电、食品饮料和石油石化行业表现较好，建筑、传媒和电子元器件行业跌幅较大。
• 概念板块：页岩气、油气改革和雄安新区指数涨幅较大，次新股、无人机和高送转表现低迷。
• 市场状态：当前市场仍处震荡磨底阶段，做多动能不足，建议投资者保持中性仓位。

驱动因素分析

• 政策驱动：国务院发布石油天然气体制改革意见，鼓励油气企业进行股权多元化和混合所有制改革。
• 监管趋势：证监会全面禁止通道业务，监管持续高压。
• 国际影响：特朗普泄密门事件引发全球避险情绪，导致美股下跌，黄金价格上涨。
• 流动性状况：国库定存利率创逾两年新高，二季度以来央行公开市场重回净投放。

财经要闻

1. 六部门：年底前对存量个人高净值账户完成尽调

• 财政部、国税总局、央行等六部门发布管理办法，要求对非居民金融账户进行尽职调查。
• 从2017年7月1日起，新开账户需声明税收居民身份，存量账户需在年底前完成尽调。
• 对非居民和消极非金融机构影响较大，但对普通公众影响较小。

2. 国库定存利率创逾两年新高

• 3个月期国库现金定存中标利率升至4.5%，为2015年以来新高。
• 连续三期上行，显示资金面仍偏紧，但央行通过净投放缓解流动性压力。

3. 去杠杆趋严，房地产市场或将继续调整

• 房企和居民杠杆率开始下降，房地产市场面临调整压力。
• 房地产公司融资来源由公司债转向银行贷款、中期票据、信托等传统渠道。
• 企业债和公司债发行规模大幅减少，显示融资环境趋紧。

4. 雄安新区发展展望

• 雄安新区被视为京津冀一体化的重要组成部分，未来将发展新型工业化、城镇化、市场化和国际化。
• 专家认为雄安新区建设需谨慎，防止金融资金过度涌入造成扰动。
• 雄安新区的发展是长期战略，可能成为新的经济增长极。

5. 去杠杆冲击P2P市场

• 去杠杆政策导致400多家P2P平台退出市场，房抵贷业务大幅萎缩。
• 政策限制个人和法人借款额度，使得房抵贷业务难以持续。
• P2P房抵贷存在二次抵押、流动性风险等问题，风险较大。

海外市场综述

• 欧美股市：受政治风险影响，本周集体下跌，道指下跌0.66%，纳指下跌0.61%，标普下跌0.38%。
• 欧洲股市：欧洲三大股指上涨，但周线多数下跌，泛欧斯托克600指数为四周以来首次走低。
• 亚太股市：涨跌不一，日经225指数结束连续四周上涨，韩国综合指数五连阳，台湾加权指数和澳大利亚ASX200指数下跌。
• 外汇市场：美元指数下跌0.78%，欧元/美元上涨0.93%，美元/日元下跌0.21%，英镑/美元上涨0.74%。
• 大宗商品：黄金价格下跌1.15%，布伦特原油上涨0.80%，LME铜和铝分别下跌0.51%和0.21%，CBOT小麦和玉米分别下跌0.88%和1.37%。

投资评级定义

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。
• 行业评级：
  • 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平。
  • 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上。

免责声明

• 本报告由分析师王泽军撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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