新型冠状病毒对于汽车行业影响专题：疫情短期销量有影响，长期电动智能是核心_12页_1mb

中信证券研究部对汽车行业分析总结

核心内容概述

中信证券研究部对2020年汽车行业受疫情影响的情况进行了深入分析，指出疫情对行业的影响更多为短期一次性冲击，不改变其长期发展趋势。同时，研究部对电动化、智能化、重卡等行业细分领域提出了投资建议和策略。

主要观点

• 疫情为短期冲击，不改变长期趋势：疫情对汽车行业的影响主要体现在一季度销量的大幅下滑，但不会改变行业长期增长方向。中国乘用车市场已进入平稳增长阶段，预计2020年全年增速约为3%。
• 二季度有望显著回升：随着疫情控制，居民出行和企业生产逐步恢复，二季度销量和盈利将显著回升。一季度需求滞后、春节提前等因素导致销量负增长，但二季度有望反弹。
• 电动化、智能化趋势不改，甚至加速：疫情背景下，智能装备需求增加，如无人配送、自动驾驶技术等，将进一步推动电动化和智能化进程。特斯拉作为行业标杆，其产业链和汽车电子板块仍是长期配置机会。
• 重卡行业短期受疫情影响，长期看竞争格局：重卡销量短期受疫情影响，但长期取决于行业竞争格局。东风商用车因生产基地在湖北，短期受冲击较大，而其他龙头企业如一汽解放、中国重汽、潍柴动力等有望扩大市场份额。
• 风险因素：疫情持续时间超预期、出口受限、特斯拉事故或召回、销量低于预期等。

关键信息

行业增长趋势

• 中国乘用车市场已连续10年为全球最大市场，进入平稳增长期，预计2020年增速为3%。
• 2003年SARS疫情与当前情况不完全可比，当前市场基数和保有量远高于当年。

二季度预期

• 一季度销量受疫情、春节因素影响，预计大幅下滑。
• 二季度若疫情缓解，销量和盈利将显著回升，尤其受去库存和需求滞后影响。

电动与智能趋势

• 汽车电动化、智能化趋势明确，不受疫情影响，甚至加速。
• 特斯拉在技术和市场表现上具有显著示范效应，其产业链企业值得关注。

重卡市场分析

• 下游需求主要来自基建和物流，短期受疫情影响。
• 东风商用车因湖北生产基地，短期生产受影响，其他龙头企业如一汽解放、中国重汽、潍柴动力等将逐步恢复生产。

投资建议

1. 乘用车行业：

   • 关注优秀整车和经销商企业的回调机会，如：吉利汽车（H）、广汽集团（H）、中升控股（H）、美东汽车（H）、上汽集团、长安汽车等。

2. 电动与智能板块：

   • 特斯拉产业链和汽车电子板块是长期配置机会，如：拓普集团、保隆科技、爱柯迪、均胜电子、宁波华翔、银轮股份等。

3. 重卡行业：

   • 短期关注疫情对需求的影响，长期关注竞争格局，如：潍柴动力（A+H）、中国重汽（H）等。

重点公司盈利预测与估值

结论

疫情对汽车行业的影响为短期性，不会改变行业长期增长趋势。研究部建议投资者关注乘用车行业中优秀企业的回调机会，以及电动化、智能化板块的长期配置价值，同时对重卡行业保持关注，把握行业竞争格局变化带来的投资机会。