20240112-新湖期货-新湖能化LPG周报_12页_5mb

新湘期货行情分析总结

核心内容概述

新湘期货近期对丙烷（PG）及相关衍生品市场进行了深入分析，重点涵盖基本面变化、价格走势、内外价差、跨品种价差以及市场展望等方面。整体来看，丙烷市场在供应端和需求端均出现波动，进口成本下降、库存增加、部分装置检修等因素影响价格走势，同时PDH、烷基化和MTBE等下游装置的运行情况对市场产生重要影响。

基本面现状

• 供应端：

  • 炼厂产量下降1%，但到港量环比增加12万吨，增幅15%。
  • 炼厂库存增加15%，除华北外，其他地区炼厂库存均有上升。
  • 苏伊士航线改道好望角，导致丙烷集中到港，对市场形成压力。

• 需求端：

  • 烯烃碳四需求增加，但丙烷需求有所下滑。
  • 烷基化开工率增加1.07%。
  • 山东天安化工20万吨的烯烃异构制MTBE装置开车，MTBE开工率增加0.53%。
  • 山东天弘和辽宁金发共105万吨的PDH装置检修，PDH开工率下降2.81%至60.01%。

价格走势与基差分析

• PG2402合约：

  • 价格下跌274元/吨，跌幅5.9%。
  • 基差走强，反映现货市场对期货价格的支撑增强。

• FEI价格：

  • FEI价格下跌39美元/吨，跌幅6%。
  • FEI/Brent比值从8.1下降至7.7，显示外盘价格承压。

• 现货价格与基差：

  • 山东民用气和醚后碳四基差走强，反映市场对现货的偏好。
  • 外盘FEI、CP月差处于季节性低位，海运费大幅下滑，外盘维持弱势。

跨品种价差分析

• MOPJ与LNG：

  • 替代性不经济，表明两者之间缺乏明显的替代关系。

• 二甲醚：

  • 替代经济性较强，可能成为丙烷的重要替代品。

• 内外价差：

  • 内外价差走强22元/吨，华南地区进口利润大幅增加至346元/吨。

市场展望

• 下周到港量：

  • 预计下周到港量为41万吨，环比减少50%，有助于缓解当前的供应压力。

• PDH装置恢复：

  • 河北海特伟业15万吨/年的异构醚化MTBE装置开车，预计推动MTBE开工率上升。
  • 湖北天源10万吨的烷基化装置开车，继续支撑烯烃碳四需求。
  • 齐翔腾达、天津渤化和巨正源计划月底开车，届时PDH开工率有望回升，基本面或改善。

• PDH利润修复：

  • 当前PDH装置利润持续修复，部分厂家可能在低价时进行操作。

• 短期趋势：

  • 从基本面、进口成本以及仓单逻辑来看，PG2402合约短期内仍偏弱。

国际市场情况

• 美国丙烷供应与出口：

  • 1月5日当周，美国丙烷供应增加17%，但出口量下降2.9%。
  • 美国丙烷CFR（巴拿马）季节性波动，到岸成本也呈现季节性变化。

• 国际运输成本：

  • 苏伊士航线改道好望角后，丙烷集中到港，对价格形成压力。
  • 运费大幅下滑，进一步压制外盘价格。

供应端与需求端动态

• PDH装置检修情况：

  • 多家PDH装置在2023年底至2024年初进行检修，包括山东天弘、辽宁金发、浙江华泓、浙石化、山东睿泽化工、滨华新材料、江苏延长中燃、东莞巨正源、天津渤化石化、淄博齐翔腾达等。
  • 2024年1月外放量预计增加6万吨，进口量约270万吨，环比增加24%。

• 库存变化：

  • 2024年1月库存大幅增加，主要受供应集中和需求疲软影响。

• 化工需求：

  • 化工需求小幅增加，PDH装置开停车频繁，丙烷需求增量较少。
  • 烷基化和MTBE装置利润较好，推动化工需求增加3万吨。

数据来源

• 同花顺
• 新湖期货研究所
• 卓创资讯

撰写与审核信息

• 撰写人：施潇涵

  • 从业资格号：F3047765
  • 投资咨询号：Z0013647
  • 电话：17824821057

• 审核人：李明玉

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