20240112-新湖期货-新湖能化橡胶产业链周报_34页_8mb

天然橡胶及合成橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了天然橡胶与合成橡胶（丁二烯橡胶、丁苯胶、SBS等）的市场情况，包括产量、库存、进出口数据、价格走势以及产业链上下游动态，同时结合轮胎、汽车、物流等下游需求情况，对市场走势进行了判断。

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天然橡胶市场分析

1.1 产量与库存

• 全球天然橡胶产量：1-11月ANRPC天然橡胶产量1098万吨，同比增长2%；11月产量125万吨，同比增长5%。
• 中国天然橡胶供应：1-11月中国天胶总供应668万吨，同比增长8%；11月总供应69万吨，同比减少8%。
• 中国进口情况：1-11月中国天胶+复合胶+混合胶总进口589万吨，同比增长9%；11月进口56万吨，同比减少10%。
• 中国进口细分：
  • 烟片胶进口16万吨，同比减少17%；
  • 标准胶进口160万吨，同比增长30%；
  • 混合胶进口338万吨，同比增长13%；
  • 乳胶进口41万吨，同比减少32%。
• 中国消费量：1-11月中国天胶消费量614万吨，同比增长10%；11月消费57.5万吨，同比增长5%。

1.2 原料价格与市场情绪

• 泰国原料价格：产区天气好转，但原料价格依旧坚挺。
• 中国原料价格：已停割，无报价。
• 市场观点：本周全钢胎负荷上调，激发市场做多热情，但全钢胎库存显著上升，显示需求疲弱；国内天胶社库由去库转为累库，库存水平高，追多需谨慎。

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合成橡胶市场分析

2.1 丁二烯市场

• 中国丁二烯产能：2024年计划新增107万吨，主要投放于下半年。
• 丁二烯产量：2023年产量461万吨，同比增长10%；12月产量40万吨，同比增长9%。
• 丁二烯进口：1-11月进口38万吨，同比增加151%；11月进口2.3万吨，同比减少9%。
• 丁二烯装置运行：当前负荷较低，部分装置因事故或检修停车，预计本月中旬负荷将大幅提高，后期或进入累库通道。

2.2 顺丁胶市场

• 顺丁胶产量：2024年产量124万吨，同比增加5%；12月产量9万吨，同比减少23%。
• 顺丁胶进口：1-11月进口23万吨，同比增加32%；11月进口2.7万吨，同比增长10%。
• 顺丁胶库存：当前库存偏高，部分装置将重启，后期库存可能小幅松动。
• 市场观点：顺丁胶负荷低，去库不畅；后期负荷提升后，可能重新进入累库通道，建议根据基差变化逢高试空。

2.3 丁苯胶与SBS市场

• 丁苯胶产能：2024年新增产能10万吨，部分装置已投产。
• SBS产能：2024年新增产能26.5万吨，主要集中在山东、浙江、福建等地。
• 下游需求：丁苯胶库存压力较大，SBS开工偏低，市场整体面临去库困难。

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下游需求分析

3.1 轮胎市场

• 轮胎开工：本周全钢胎负荷回升，但库存仍偏高。
• 轮胎产量：1-11月产量9亿条，同比增长15%；11月产量8642万条，同比增长16%。
• 轮胎出口：1-11月出口5.6亿条，同比增长11%；11月出口5235万条，同比增长29%；出口重量786万吨，同比增长17%；11月出口重量74万吨，同比增长35%。

3.2 汽车市场

• 汽车产销：年底出现翘尾行情，1-12月中国汽车产量3013万辆，同比增长12%；12月产量308万辆，同比增长29%。
• 汽车销量：1-12月销量3005万辆，同比增长12%；12月销量316万辆，同比增长23%。
• 重卡销量：1-11月销量86万辆，同比增长39%；11月销量7.1万辆，同比增长52%。
• 乘用车销量：1-12月销量2601万辆，同比增长12%；12月销量279万辆，同比增长23%。
• 汽车经销商库存：库存预警指数偏高，库存系数显示库存压力仍存。
• 市场观点：新能源车与传统油车此消彼长，汽车产销数据整体向好，但库存压力仍需关注。

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价差与基差分析

4.1 价差情况

• 天胶-合成胶价差：整体偏弱，市场对天然橡胶过度看多，需谨慎追多。
• NR基差：基差偏弱，显示市场预期偏空。
• BR基差：基差为-350，市场情绪偏空。

4.2 市场建议

• 天然橡胶：当前库存高，需求疲弱，建议谨慎追多。
• 顺丁胶：当前负荷低，去库不畅，建议根据基差变化逢高试空。
• 丁二烯：未来产能释放可能影响供需结构，需关注下游需求变化。

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其他市场因素

• 物流景气度：12月物流景气度尚可，公路货运量同比略有增长。
• 房地产市场：仍处低迷状态，短期内难以好转。
• 2024年产能投放：丁二烯、顺丁胶、丁苯胶、SBS等产能将逐步释放，但下游需求增长不及产能扩张，或带来库存压力。

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投资建议

• 天然橡胶：当前市场情绪偏多，但库存高企，建议谨慎追多。
• 顺丁胶：当前库存偏高，建议关注基差变化，择机试空。
• 合成橡胶：产能释放与需求增长不匹配，需关注库存及下游需求变化。
• 汽车与轮胎：产销数据向好，但库存压力仍存，需关注库存与价格走势关系。

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联系信息

• 撰写人：施潇涵
• 从业资格号：F3047765
• 投资咨询号：Z0013647
• 电话：13757160245
• 邮箱：shixiaohan@xhqh.net.cn
• 审核人：李强

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