20240711-国泰期货-尿素_短期震荡_趋势承压_3页_580kb

尿素市场分析总结

核心内容概述

2024年7月11日，尿素市场整体呈现短期震荡、趋势承压的态势。从基本面和期货市场数据来看，供需格局未见明显改善，出口政策收紧对市场情绪产生压制作用，导致期货价格偏弱运行。现货市场成交活跃度有所反复，但难以形成持续性需求，主要由区域性追肥刚需支撑。整体来看，尿素市场面临阶段性价格背离和趋势下行压力。

主要观点

1. 期货市场表现

• 尿素主力（09合约）：收盘价2,055元/吨，结算价2,061元/吨，较前日分别下跌33元和34元。
• 成交量与持仓量：成交量和持仓量均有所下降，显示市场参与度减弱。
• 基差变化：山东地区基差扩大至225元/吨，丰喜与盘面基差为105元/吨，东光为225元/吨，显示现货价格相对盘面有所走强。
• 趋势强度：当前趋势强度为0，表明市场处于中性状态，短期趋势承压。

2. 现货市场动态

• 工厂报价：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、山西丰喜等主要工厂报价均有所下调，其中河南心连心下降40元，河北东光和江苏灵谷分别下降10元。
• 贸易商价格：山东地区贸易商价格微涨10元，山西地区维持稳定。
• 需求端：中原及苏皖地区进入追肥期，需求有所回暖，但整体仍偏弱，东北地区需求进入扫尾阶段。

3. 供应端情况

• 开工率：7月10日开工率为82.28%，较去年同期提升5.70%，显示供应端维持较高水平。
• 日产量：行业日产量为178,780吨，较前一日略增，但较去年同期增加1.60万吨。
• 库存：截至7月10日，中国尿素企业总库存为24.90万吨，环比增加7.79%，库存压力有所上升。

关键信息

国际市场动态

• 印度IPL标购：7月8日印度IPL尿素进口标购，共收到19家供货商，总计325.41万吨，最低到岸价格为东海岸365美元/吨，西海岸350.5美元/吨。
• 出口政策：本轮印标未有中国企业参与，出口政策持续收紧，导致国内与国际市场价格出现阶段性背离。

期货市场展望

• 短期走势：预计尿素期货价格短期以区间震荡为主，趋势承压。
• 估值区间：静态基本面估值下调至2000-2150元/吨，下方有交割区域追肥期的刚需补库支撑，上方受出口趋严政策压制。
• 基差扩大：由于期货连续下挫，基差扩大，后续盘面波动需关注现货降价促销后的成交放量情况。

中期展望

• 西北地区压力：7月中旬后，西北地区尿素基本面压力或增加，货源外发至中原地区，导致中原地区价格反弹高度受限。
• 农需旺季结束：农需旺季过后，尿素期货价格中枢预计逐步震荡下行。

风险提示

• 宏观事件冲击：如经济数据、政策调整等可能影响市场情绪。
• 地缘政治事件：可能引发短期供需错配，对价格造成冲击。
• 国际能源价格波动：作为化工品，尿素价格与能源成本密切相关，国际能源价格大幅波动将对成本端产生显著影响。

报告声明与免责

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告观点不代表公司立场，亦不构成对任何人的投资建议。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 如需引用或刊发，须注明“国泰君安期货研究”，并提示使用本报告的风险。