20230723-德邦证券-传媒互联网行业周报_二季度传媒持仓环比继续提升；关注中报绩优和体育赛事等相关标的_20页_2mb

传媒行业周报摘要（2023年07月）

投资要点

• 报告维持传媒行业“优于大市”评级，推荐投资组合包括腾讯控股、三七互娱、恺英网络、姚记科技、思美传媒、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界、分众传媒等。
• 投资主题覆盖游戏、出版、AI和VR应用、动漫IP、恒生科技、长视频、广告等。
• 受益标的包括港股和A股公司，如阿里-SW、京东-SW、拼多多等海外公司，以及芒果超媒、浙数文化、电广传媒等A股。
• 投资建议：基于基本面修复、ARVR和AIGC赛道高成长性及政策支持（如《扩大内需战略规划纲要》），建议加配传媒行业，看好文化、体育、互联网消费等领域。
• 基金持仓数据显示A股传媒超配0.47个百分点，港股持仓更高，反映市场信心。
• 关键事件：国家体育总局发布《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》，推动体育消费与VR/AR、AI技术结合，关注体育和亚运会相关标的。

市场表现

• 上周传媒行业指数下跌484%，贵州茅台领跌，游戏和广告板块跌幅较大。
• 估值高企，PE达45倍以上，PB约26倍，相比历史均值较高。

风险提示

• 疫情反复、技术进展延迟、商誉风险、监管政策变化等可能导致下行。

核心公司观点

• 腾讯控股：游戏和广告业务复苏良好，预计收入和利润增长强劲，AI布局推动新增长。
• 网易-S：游戏业务超预期，但新上线产品可能带来短期压力，利润弹性和内容创新看好。
• 百度-SW：广告业务恢复，AI模型迭代显成效。

政策与事件影响

• 《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》强调体育消费新业态，利好AI+体育应用。
• 游戏市场iOS渠道流水波动，腾讯和网易表现突出。

起草声明

报告版权属德邦证券，发布于2023年7月23日，内容基于公开信息，不构成投资建议。