20180107-中泰证券-建筑装饰行业周报_关注地产业务被忽视的中国建筑_继续推荐中材国际_中国化学等_6页_794kb

报告摘要

本文分析了建筑装饰行业的投资机会，重点推荐了中材国际、中国化学、中国建筑、金螳螂等公司。分析师认为，地产调控政策释放暖意，带动房地产板块上涨，建筑装饰行业受益于地产销售与投资回暖，未来具备良好的增长潜力。同时，制造业盈利改善及PPP政策的长期利好也为行业带来发展机遇。

地产销售数据改善：2017年1-11月地产销售金额同比增长14.50%，11月单月销售面积同比增长71.59%，销售金额同比增长162.22%，显示强劲增长。
新开工面积增长：新开工面积同比增长29.80%，11月单月新开工面积同比增长72.01%，显示出行业复苏迹象。
地产业务占比高：地产业务贡献约50%利润，销售数据改善将带动整体业绩提升。
估值偏低：2017/18年PE分别为8/7倍，显著低于行业龙头，具备投资价值。
管理层调整：中海地产管理层更换后，有望加速扩张，进一步提升业绩。

制造业盈利改善：供给侧改革等因素推动制造业盈利改善，带动相关工程及服务业务增长。
中材国际：
- 业务改善：钢贸案影响消除后，各业务线积极进展，非水泥工程业务占比提升。
- 两材合并利好：受益于“两材”合并，有望拓展水泥技改、固废处理等业务。
- 技术储备：水泥窑协同处理垃圾、污泥及危废技术成熟，市场前景广阔。
- 估值偏低：2018年PE为12.5倍，具备投资价值。
中国化学：
- 化工品价格上涨：相关行业盈利能力提升，带动炼化、煤化工等领域投资增长。
- 订单增长显著：2017年前11月收入同比增长6.0%，创31个月新高。
- 全球油价上涨：有望进一步改善煤化工和炼化工程需求。
- 多元化发展：积极向基建、环保、电力等非化工领域拓展，上半年订单占比已达1/3。
- 估值优势：2018年PB仅1.13倍，历史低位，重点推荐。

股票简称	股价（元）	2017E EPS	2018E EPS	2017E PE	2018E PE	PEG	评级
中国建筑	9.49	1.13	1.30	8.40	7.30	0.62	买入
金螳螂	16.02	0.72	0.91	22.3	17.6	1.20	买入
中材国际	9.91	0.56	0.79	17.7	12.5	0.35	买入
中国化学	7.18	0.45	0.54	16.0	13.3	0.53	买入
龙元建设	9.80	0.48	0.69	20.4	14.2	0.42	买入
东方园林	20.18	0.80	1.18	25.2	17.1	0.53	买入
铁汉生态	11.66	0.53	0.79	22.0	14.8	0.53	买入
岳阳林纸	6.86	0.25	0.39	27.4	17.6	0.53	买入
中国交建	13.50	1.16	1.31	11.6	10.3	0.53	买入

周个股涨跌幅前五：
- 涨幅前五：建科院（32.58%）、中设股份（30.54%）、农尚环境（17.28%）、中化岩土（13.70%）、延长化建（9.93%）
- 跌幅前五：*ST弘高（-16.75%）、岭南园林（-4.09%）、铁汉生态（-4.03%）、文科园林（-2.88%）、中衡设计（-2.48%）
大宗交易：
- 东易日盛：折价9.98%，成交量280.56万股
- 神州长城：溢价4.04%，成交量101.78万股
- 腾达建设：折价8.17%，成交量443.42万股
- 围海股份：无折价/溢价，成交量554.32万股
- 中化岩土：折价9.94%，成交量145万股
限售解禁：
- 中衡设计：1月2日解禁，解禁前流通股占比55.51%，解禁后99.27%
- 亚翔集成：1月2日解禁，解禁前流通股占比25.01%，解禁后45.26%
- 岭南园林：1月4日解禁，解禁前流通股占比55.06%，解禁后56.2%
股权质押：
- 精工钢构：精工控股集团有限公司质押650万股，质押比例0.43%
主要股东增减持：
- 中化岩土：4次减持，累计净卖出1,014万股，市值减少7,927.95万元，参考均价7.82元

建筑装饰行业在地产政策回暖、制造业复苏及PPP政策长期利好下，具备较好的投资机会。分析师重点推荐中国建筑、金螳螂、中材国际及中国化学等公司，认为其估值偏低、业务增长潜力大，未来有望实现业绩高增长。建议投资者关注这些公司的长期发展，同时注意政策变化、项目进度及市场利率等风险因素。

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