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宏观定期总结：政策半月观一可能降息和再松地产，紧盯12月重要会议

核心内容

近半月（2022.11.14-11.28）的政策主要围绕“稳增长”展开，重点包括房地产、金融支持、产业政策以及地方举措。尽管11月高频数据仍显示经济疲软，但政策层面持续发力，以提振市场信心和促进经济修复。

主要观点

• 货币政策宽松仍是基调：央行于11月25日宣布12月5日全面降准25BP，释放出政策未转向的信号，有助于缓解市场对货币政策收紧的担忧。短期来看，年底年初大概率将降息，尤其是LPR下调，进一步支持房地产市场。
• 房地产政策持续加码：稳地产政策继续推进，包括保交楼专项借款尽快落地、保函置换预售监管资金、支持房企融资等。六大行与多家房企签署战略协议，意向授信额度已超万亿，表明政策对民营房企支持力度加大。
• 地方政策延续促消费与稳市场主体：多地出台绿色消费方案、发放电子消费券、优化公积金政策等，以刺激消费和稳定市场信心。同时，海南试行“零关税”“低税率”政策，深圳出台25条措施推动企业上市，进一步释放市场活力。
• 新兴产业发展获得支持：露营旅游、交通运输高端化转型、新能源、数字经济、生物医药等产业均获得政策支持，推动产业链升级和创新发展。
• 风险提示：需警惕疫情反复、外部环境变化及政策力度不及预期等风险因素，这些可能影响政策效果和经济修复进程。

关键信息

一、重要会议与政策

• 国常会：部署稳经济一揽子政策和接续措施，推动重大项目加快资金支付和建设，强化督导组向地方派驻，确保政策落地。
• 央行与银保监会：召开全国性商业银行信贷工作座谈会，要求加大对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业的信贷支持，同时支持商业银行保函置换预售监管资金，推动“保交楼”工作。
• 发改委：督导地方推进政策性开发性金融工具加快开工建设，以形成更多实物工作量。
• 住建部：发布保障性租赁住房年度监测评价通知，重点满足新市民和青年人住房需求，强调小户型、低租金等要求。
• 证监会：推动债券注册制改革，支持房地产企业合理债券融资需求，提升民营企业融资便利性。
• 财政部：推动PPP项目规范运作和阳光运行，强调财政承受能力红线和项目信息公开。

二、地方政策

• 促消费与稳物价：贵州、上海、北京等地推出绿色消费方案、发放电子消费券、优化公积金政策等，以提振市场信心。
• 海南“零关税”“低税率”试点：海南计划更大范围内试行“零关税”和“低税率”政策，研究推进“简税制”，助力封关运作。
• 深圳25条推动企业上市：深圳提出2025年末境内外上市公司数量超600家，新增首发募集和再融资资金超3000亿元，推动企业高质量发展。

三、行业与产业政策

• 房地产：继续放松限购政策，如杭州、成都等地实施差异化购房政策，推动“保交楼”专项借款和免息再贷款，稳定房企资金链。
• 露营旅游：文旅部等发布指导意见，推动露营旅游产业链发展，包括露营营地、旅居车、帐篷、户外运动等。
• 网络游戏版号：国家新闻出版署于11月17日下发年内第六批国产网络游戏版号，涉及多家上市公司。
• 交通运输高端化：交通运输部召开科技创新工作会议，推动自动驾驶、智能航运、智能建造等领域发展，打造与交通强国相适应的标准体系。
• 农业与种业：农业农村部等支持农机和种业发展，强调加快建设农业强国，强化农业科技和装备支撑，鼓励专精特新“小巨人”企业认定、技改、农机购置补贴等。

短期关注点

1. 12月重要会议：12月上旬将召开政治局会议，中下旬召开中央经济工作会议，预计将对2023年经济工作定调，整体偏积极。
2. 可能的降息政策：年底年初大概率降息，尤其是LPR下调，进一步刺激房地产市场。
3. 疫情与防疫政策进展：关注国内疫情发展及防疫政策调整对经济的影响。
4. 美联储加息节奏：12月15日会议可能转为加50BP，需关注其对国内政策的溢出效应。

风险提示

• 疫情反复可能继续抑制经济复苏。
• 外部环境变化，如中美关系、国际大宗商品价格波动等，可能影响政策效果。
• 政策力度不及预期，或市场信心不足，可能影响政策实施效果。

总结

近半月政策持续围绕“稳增长”展开，尤其在房地产、金融支持、消费刺激及新兴产业发展方面取得进展。尽管高频数据仍显示经济疲软，但政策加码表明政府对经济修复的信心。未来需重点关注12月重要会议、可能的降息政策及疫情发展对政策效果的影响。