20210930-弘业期货-国债期货报告_短期期债谨慎为主_关注假期海外市场情况_5页_335kb

短期期债谨慎为主，关注假期海外市场情况总结

核心内容概述

本报告由弘业期货分析师史珂撰写，主要围绕近期国债期货市场走势、央行公开市场操作及政策动向进行分析，提出对短期期债市场的操作建议。报告指出，当前市场环境存在不确定性，建议投资者保持谨慎，重点关注节假日期间海外市场动态及国内经济数据。

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一、行情回顾

上周（9月22日-9月24日）国债期货市场整体波动较小，呈现先涨后跌的走势。具体表现如下：

• T2112：累计上涨0.125元
• TF2112：累计上涨0.135元
• TS2112：累计上涨0.08元

央行公开市场操作方面，上周共有900亿元逆回购到期，其中：

• 周三到期300亿元
• 周四到期100亿元
• 周五到期500亿元

此外，周五还有700亿元国库现金定存到期。由于上周六为调休工作日，央行提前开展1000亿元14天期逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期。

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二、重要信息回顾

1. 央行推动支小再贷款政策

• 央行部署推动常备借贷便利操作方式改革和落实3000亿元支小再贷款政策。
• 常备借贷便利利率是货币市场利率走廊上限，改革有利于提高操作效率、稳定市场预期。
• 政策旨在增强银行体系流动性稳定性，防范流动性风险。

2. 央行行长易纲发文

• 易纲行长在《金融研究》发表文章，强调中国有实施正常货币政策的条件，经济潜在增速预计在5%-6%区间。
• 利率市场化改革面临“形得成”和传导障碍，主要由于市场分割、监管套利及财政金融体制问题。
• 下一阶段将加强监管、优化营商环境、硬化预算约束，以推动利率市场化改革。

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三、行情研判

1. LPR报价及央行操作

• 上周三公布9月LPR报价，因中秋假期顺延至本月20日发布，LPR保持不变，符合市场预期。
• 为应对跨月和跨节资金需求，央行自9月17日起重启14天期逆回购操作。
• 本周（9月27日-9月30日）央行公开市场有1200亿元逆回购到期，前3个交易日连续开展1000亿元逆回购操作。

2. 市场情绪与影响因素

• 假期外盘因素对债市情绪有所提振，但节后季末跨月资金需求增加，短期资金面可能趋紧。
• 央行货币政策委员会三季度例会延续此前政策基调，对经济描述更悲观，但对市场影响有限。
• 大宗商品价格上涨带来的通胀预期对债市形成压力，需关注“双控”政策对基本面的影响。

3. 操作建议

• 节前市场观望情绪浓厚，节日期间海外市场可能释放重大消息，不确定性较高。
• 建议投资者保持谨慎，关注PMI数据发布及市场情绪变化。

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四、分析师声明与免责声明

• 分析师声明：史珂具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于其职业理解，结论独立、客观、公正。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，弘业期货不对信息的准确性和完整性作保证，亦不保证信息和建议不会变更。报告观点仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断。公司及其雇员不承担因使用本报告而产生的任何直接或间接损失。未经授权，不得翻版、复制和发布本报告内容。引用或刊发需注明出处为弘业期货，不得有悖原意。