20240322-东证期货-集装箱运价季度报告_供应扰动退潮_基本面趋于平衡_23页_9mb

箱运季度报告摘要 - 2024年3月22日

核心观点与要点

欧元区与美国经济格局分化显著：

• 美国：
  经济软着陆概率提升，加息对实体经济滞后效应未完全显现。虽然零售库存改善与补库周期掣肘，但叠加地缘政治风险（巴以冲突）支撑需求，预计一季度进口增速超预期。红海安全形势是最大风险，严重影响亚欧贸易。

• 欧洲：
  经济面临衰退与能源危机双重压力，通胀回升风险抑制降息步伐。德国企业破产持续增加，高端制造外流明显，核心CPI仍高于3%。需求端承压，预计二季度贸易量环比变化有限（-1%~16%）。

供应形势逐步缓和：

• 当前巴以冲突与运河检修仍是主要扰动源，但运力增速改善，巴拿马运河雨季缓解、超大集装箱船交付增加正在逐步消化运费底部支撑作用。巴拿马运河5月运力恢复有限，红海危机常态化，绕行常态化对运输成本支撑有限。

运价展望：

投资建议：

• 建议关注04估值（1900-2000）；
• 短期以EC04主力合约做4-6月反套建议为主；
• 巴以冲突持续情况下，谨慎考虑06低多交易。
• 风险提示：地缘政治风险化解超预期、季节性需求不达预期、天气影响运河通行。

风险提示

地缘政治（巴以冲突未及时解决）、极端天气影响航运动能、美国补库进度不及预期。

免责声明内容略。

分析师：兰淅
从业资格号：F03086543 投资咨询号：Z0016590
联系方式略。