20220723-东吴证券-固收点评_绿色债券周度数据跟踪_7页_564kb

固收点评 20220723 总结

核心内容

本周（20220718-20220722）绿色债券市场呈现以下特点：

• 一级市场发行情况：共发行15只绿色债券，总规模约233.62亿元，较上周增加183.17亿元。发行期限以5年及以下中短期为主，发行人主要为地方和中央国有企业，主体评级以AA+为主。
• 二级市场成交情况：周成交额合计335亿元，较上周减少24亿元。成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别占比约60%、31%和17%。3年以下绿色债券成交占比最高，达72%。
• 市场热度与行业分布：金融、公用事业和房地产行业成交金额居前，分别为130亿元、72亿元和23亿元。北京市、广东省和浙江省为成交金额前三地区，合计占比达141亿元。

主要观点

一级市场发行分析

• 发行规模增长显著：本周绿色债券发行规模较上周增长明显，表明市场对绿色债券的需求有所提升。
• 发行期限集中：以5年及以下中短期债券为主，符合当前绿色债券市场偏好。
• 发行人结构：地方和中央国有企业占据主导地位，显示出政策导向对绿色债券发行的推动作用。
• 地域分布：北京市发行数量和规模均居首位，广东省和江苏省紧随其后。

二级市场成交分析

• 成交金额小幅下降：尽管发行规模增长，但二级市场成交额有所下降，可能与市场流动性或投资者情绪有关。
• 期限偏好明显：3年以下绿色债券成交占比高达72%，说明投资者对短期绿色债券更感兴趣。
• 行业热度分化：金融行业成交金额最高，其次是公用事业和房地产，显示出不同行业的融资需求差异。
• 地域集中度高：北京市、广东省和浙江省为成交金额前三地区，显示出区域经济对绿色债券市场的影响。

关键信息

折价成交情况

• 折价率前四：G21长兴1（-4.66%）、G20柳控1（-1.72%）、G20桐乡（-1.41%）、21沛国GV（-1.31%）。
• 折价券种分布：主要集中在建筑和房地产行业，中债隐含评级以AA为主，地域分布以广东省、浙江省和江苏省为主。

溢价成交情况

• 溢价率前二：22招银和信1A2（2.81%）、22万科GN001（0.55%）。
• 溢价券种分布：主要集中在金融和建筑行业，中债隐含评级以AAA-为主，地域分布以北京市和广东省为主。

估值偏离情况

• 整体估值偏离不大：折价成交比例及幅度高于溢价，表明市场整体处于相对折价状态。
• 折价券种占比高：30只折价券种中，大部分折价率在-1%以内，显示出市场对部分绿色债券的折价倾向。
• 溢价券种较少：仅16只溢价券种，且溢价率均低于0.55%，说明市场对绿色债券的溢价接受度较低。

风险提示

• Choice信息更新延迟：绿色债券概念板块数据存在更新延迟，可能影响市场判断。
• 数据披露不全：部分绿色债券的信息披露存在遗漏，可能影响投资者的决策。

数据来源

• 数据来源：Choice，东吴证券研究所

投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

总结

本周绿色债券市场在一级市场表现活跃，发行规模显著增长，但二级市场成交额有所下降。市场对短期绿色债券偏好明显，金融、公用事业和房地产行业为主要成交热点，地域上以北京市、广东省和浙江省为主。折价成交为主，折价率较高的券种多集中在建筑和房地产行业，而溢价券种较少，主要集中在金融和建筑行业。数据更新延迟和披露不全可能影响市场分析的准确性。