20230815-东吴证券-汇中股份-300371.SZ-2023半年报点评_能耗双控背景下_热量计量有望迎高速发展_3页_477kb

汇中股份（300371）2023半年报点评总结

核心业绩表现

• 2023上半年营收196亿元，同比增长20%，略低于市场预期；
• 归母净利润0.42亿元，同比下滑108%；扣非归母净利润0.4亿元，同比下滑106%，业绩不及预期。

核心竞争优势

1. 技术优势：

   • 拥有超声测流技术领先地位，产品覆盖DN15-DN15000范围，覆盖供水产业链、供热产业链全流程；
   • 主要产品包括超声水表、热量表及智慧管理系统，在工业、水利、核电等领域均有应用。

2. 热计量与节能推动需求：

   • 作为国内主流热量表产品，具有量程广、精度高、环境适应性强等优势；
   • 北方城市供暖改造持续推进，政策支持“双控”节能目标，有望带动热量表需求增长。

3. 国产替代机遇：

   • 超声流量计在核电、石化等领域已实现中标突破，抓住关键行业国产化替代机会，带来新增长点。

政策红利与业务驱动力

• 一户一表、节能改造、阶梯水价等政策推动水表与热量表市场发展；
• 智慧城市与水务建设政策要求提高智能仪表覆盖，提升智能水表的渗透率。

利润预测与评级

• 盈利预测（2023E-2025E）：
  • 归母净利润：145亿（+340%）、195亿（+34%）、236亿（+21%）；
  • PE估值：20倍、15倍、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 智能水表业务政策实施进度不及预期。