20160612-华泰证券-2016年第24周A股策略周报_消耗性博弈要分清信号和噪音_13页_1mb

A股市场趋势周报总结（2016年06月12日）

核心内容

本报告分析了2016年第24周A股市场的宏观环境、政策动向及资金流动情况，重点探讨了“脱虚入实”政策、英国脱欧事件对A股的影响、MSCI纳入预期、通胀数据与货币政策展望，以及市场资金面变化等关键因素。

主要观点

1. 政策导向：继续推进“脱虚入实”

• 监管层在2016年陆家嘴论坛上再次强调“脱虚入实”的政策方向，明确表示A股纳入MSCI是历史必然。
• 强化并购重组市场化改革，提升市场优胜劣汰功能，加强对“忽悠式重组”等行为的监管。
• 央行副行长张涛指出需将互联网金融等纳入全方位监管框架，并建立有序退出机制。

2. 英国脱欧事件对A股影响有限

• 尽管英国脱欧事件引发全球市场避险情绪升温，但报告认为其对A股影响不如美联储加息预期直接。
• 报告维持对英国脱欧可能性不大的判断，认为即便成真，对A股的影响也较为有限。

3. A股纳入MSCI的预期与影响

• A股纳入MSCI新兴市场指数的概率被评估为80%。
• 报告认为纳入结果对A股中期走势影响有限，但若纳入成功，将短期提振情绪、中期引入增量资金、长期改变A股微观结构。
• 通过对比韩国与台湾股市纳入MSCI的历程，发现外资占比不超过10%对市场影响有限。

4. 通胀与货币政策

• 5月CPI同比2%，低于预期的2.2%，结束连续三个月2.3%的涨幅，显示通胀压力有所缓解。
• PPI同比-2.8%，降幅收窄，但环比涨幅为0.5%，略低于前值。
• 市场焦点仍集中在社融信贷数据上，若无大的预期偏差，市场对货币政策不会转向收紧。

5. 市场资金流动

• 上周国内股市资金面总体呈净流入态势，沪股通、融资余额、产业资本及偏股型基金合计净流入3.62亿元。
• 6月累计资金净流入77.75亿元，显示市场资金持续流入趋势。
• 产业资本呈现净减持，但整体幅度不大，显示市场观望情绪。

关键信息

6月12日陆家嘴论坛重点

• 证监会副主席姜洋强调推进并购重组市场化改革，强化优胜劣汰机制。
• 央行副行长张涛指出需全面监管金融业态，建立有序退出机制。

外汇与贸易数据

• 5月外汇储备下降279.32亿美元，与美元升值相关。
• 5月贸易顺差回升至499.8亿美元，虽低于预期，但环比增长。

货币环境

• 银行间拆借利率与回购利率有所下降，显示流动性有所宽松。
• 6月8日银行间隔夜拆借利率为2.0158%，7天拆借利率为2.431%。
• 银行间隔夜回购利率为1.999%，7天回购利率为2.4229%。

市场表现

• 上周主要指数涨跌不一，中小板指涨幅最大，为1.12%；创业板指下跌0.09%。
• 消费、电信、医药等行业表现较好，涨幅分别为1.50%、1.11%和1.05%。

主题推荐

• 新增“北斗主题”推荐，关注“华北合振”组合：华力创通、北斗星通、合众思壮、振芯科技。
• 行业配置方面，继续看好充裕流动性流向产品涨价、销量放量及消费升级行业，如白酒、肉制品、医疗服务、稀土等。

风险提示

• 季末流动性偏紧，可能对市场造成一定压力。

图表目录

• 图1：5月官方储备资产32836.43亿美元
• 图2：5月外汇储备31917.4亿美元，较4月有所下降
• 图3：5月贸易顺差499.8亿美元较上月继续回升
• 图4：5月CPI同比2%低于预期
• 图5：5月PPI同比-2.8%高于预期
• 图6：银行间拆借利率
• 图7：银行间回购利率
• 图8：避险情绪升温，黄金、美债价格上涨
• 图9：美元指数和10年期国债收益率下跌
• 图10：恐慌指数VIX上升
• 图11：NYMEX原油价格下跌
• 图12：主要指数涨跌
• 图13：行业指数涨跌
• 图14：银证转账（周）
• 图15：沪股通（日）
• 图16：产业资本增减持（周）
• 图17：产业资本增减持（月）
• 图18：IPO与再融资
• 图19：新成立偏股型基金份额（日）
• 图20：偏股型基金份额和净值变动（周）
• 图21：偏股型基金份额和金额变动（月）
• 图22：定增预案预计募资（周）

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越基准
• 中性：行业股票指数基本与基准持平
• 减持：行业股票指数明显弱于基准

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%~20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%
• 减持：股价弱于基准5%~20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

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