20240907-浙商证券-天壕能源-300332.SZ-2024年中报点评_燃气价差缩小利润承压_期待多措共举业绩修复_3页_423kb

分析报告是对天壕能源2024年半年报的点评。公司2024年上半年实现营业收入202.2亿元，同比下降显著；归母净利润-10.6亿元，同比下降约53.73%；扣非归母净利润-10.6亿元，同比下降53.73%。其中，Q2业绩显示营收增长144.2%，但归母净利润同比-92.5%，仍为负值。

业务分析：燃气业务销量稳健增长116.3%，达到739亿立方米，但由于单位售气价格下降和购销价差缩小，导致收入下降31.5%且利润承压。膜产品销售与水处理业务营收增长270.7%，但毛利下降11.82%，主要因市场竞争加剧导致采购成本上升和现场费用增加。

战略方面，公司加强上游气源拓展，如完成长庆气田连接线审批和管输价格提升；同时挖掘下游需求，通过与华新燃气集团合作及推进多个燃气项目，实现用气规模扩大。

基于此，投资机构预测天壕能源2024-2026年归母净利润将从-221亿元增至379亿元，对应PE倍数从1791降至1042倍，给予“买入”评级。风险包括下游需求不足、竞争加剧和市场开拓不及预期。

总结：尽管上半年业绩承压，公司通过内外策略寻求恢复，未来盈利前景展望积极。