20230618-南华期货-LPG周报_弱势依旧_反弹寻找做空机会_32页_2mb

南华期货LPG周报核心观点总结

价格走势
LPG期货价格延续弱势震荡，主要受原油下跌及基本面供需平衡恶化影响。

价格下行驱动因素

1. 原油端：
   • 布油维持715-785区间震荡，美欧及中国宏观数据不及预期导致需求放缓，原油重心持续回落，压制LPG价格。
2. 供应端：
   • 中东6月出口预估达446万吨，创历史新高；伊朗5月出口接近90万吨/月；美国5-6月出口维持493-496万吨高位，供应宽松压力显著。
   • 美国丙烷库存超预期累库，9月预期库存达9640万桶（同比显著偏高），净出口高位运行，加剧供大于求格局。
3. 需求端：
   • 中国PDH开工率回升至83%（5-6月持续上行），但高开工下利润支撑减弱，升至8成后上行空间有限。
   • 燃烧需求处季节性淡季，5月PMI数据疲软，7-9月预计气温波动或抑制民用气需求。
4. 现货与仓单：
   • 华南民用气价格跌至3700元/吨，内外价差走弱，仓单增至5675张，对PG2309合约形成显著压力。

观点与策略

• 单边判断：供需宽松与成本支撑缺失下，LPG弱势趋势仍将持续。
• 操作建议：价格反弹至阻力位（4000点强阻、PG2308/2309分别为3850和3750）时考虑做空，风险控制需关注库存去化及宏观政策变化。

市场动态补充

• 区域价差：中东至远东运费环比上升，但内外价差因供应宽松及现货走弱趋于收窄。
• 技术指标：LPG期货指数波动率回升至29%，看涨看跌比例中性，阻力位4000-4200区间支撑空头操作空间。

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（数据来源：彭博、wind、Kpler、隆众等）