2021年最新全球投资展望_28页_926kb

2021年全球投资展望总结

核心内容概览

贝莱德智库在2021年2月发布的《投资新秩序》报告，对全球投资趋势进行了全面分析，强调了疫情对经济结构、货币政策、资产配置及市场表现的深远影响。报告指出，全球正处于结构性转变加速和全球化重塑的阶段，投资者需在战略和战术层面调整配置以应对新的市场环境。

主要观点

1. 名义利率新内涵

• 增长与通胀对收益率的影响减弱：由于央行的干预，增长强劲和通胀升温对政府债券收益率的影响低于以往。
• 利好风险资产：在低利率环境下，股票相对于债券更具吸引力。
• 战略配置：看好通胀挂钩国债，因中期通胀风险上升。
• 战术配置：低配债券，尤其是政府债券，因估值偏高和利率上升预期。

2. 全球化重塑

• 中美两极格局：疫情加速了地缘政治的转变，世界正朝向中美两极领导的格局发展。
• 供应链重组：全球供应链正在重新布局以增强弹性，贸易关系的焦点可能集中在中美之间。
• 战略配置：支持精选的国家多元化配置，以及高于基准的中国资产配置。
• 战术配置：看好亚洲（日本除外）股票，以及英国股票，因其估值偏低，可能受益于周期性复苏。

3. 结构性转变加速

• 可持续发展：气候变化正在推动投资回报，发达市场股票有机会抓住相关机遇。
• 科技与医疗健康：战术性配置上，科技和医疗健康股表现被看好，部分周期股也有吸引力。
• 不平等与电商崛起：疫情加剧了国家及内部不平等现象，同时推动了电子商务的发展，传统零售受到冲击。

关键资产配置观点

战略性配置

战术性配置（6-12个月）

主要行业与地区展望

• 科技与医疗健康：受益于结构性增长趋势，行业龙头有望扩大优势。
• 周期性行业：如制造业、消费等，可能在经济重启后表现优异。
• 质量因子：因财务稳健及自由现金流充裕，被列为超配资产。
• 市值因子：超配中小型美国企业，因其在经济复苏中可能提供更高回报。
• 英国与欧元区：英国股票因脱欧不确定性降低而更具吸引力；欧元区股票因经济复苏预期上调至中性。
• 中国：经济增长模式更注重质量，外资及出口快速反弹，人民币可能走强。

其他关键信息

• 疫苗接种进展：美国和英国疫苗接种率迅速上升，有助于经济重启，降低社交限制的负面影响。
• 超额储蓄：美国及欧元区家庭储蓄水平较高，可能支持消费复苏。
• 供应链压力：交付时间延长，全球供应链重新布局，中美贸易关系可能成为未来焦点。
• 美国债务：债务杠杆水平上升，但市场对利率上升的反应可能有限。
• 市场波动性：可能因疫情反弹和疫苗接种缓慢而加剧，影响不同资产因子表现。

风险提示

• 投资涉及风险，过往表现不代表未来结果。
• 本文仅为特定时间点的市场评估，不构成对未来事件的预测或投资建议。
• 投资海外市场需注意外汇风险、流动性风险、监管风险及市场波动性。
• 债券投资面临利率及信用风险，市场利率上升可能导致债券市值下跌。
• 私募市场复杂，流动性较低，适合特定投资者。

本总结基于贝莱德智库2021年2月发布的投资展望，内容涵盖战略与战术配置建议，以及对全球经济、利率、资产类别和行业前景的分析。