20220727-财信证券-宏观经济研究周报_我国经济加速回归正轨_需重点关注楼市走向_13页_1mb

宏观定期策略总结

核心内容

2022年7月27日发布的宏观定期策略报告，主要分析了我国经济复苏进程、政策调整方向以及国内外市场动态。报告指出，国内经济正加速回归正轨，政策重心从供给端转向需求端，特别是消费领域，而房地产市场将成为政策发力的重点。同时，海外主要经济体的紧缩政策和俄乌冲突对市场造成持续影响，中欧经贸合作成为重要战略机遇。

主要观点

• 国内政策转向：国家稳经济政策从供给端向需求端转移，强调消费与民生的紧密联系，将消费作为经济主拉动力。
• 房地产政策宽松预期增强：国常会提出因城施策，保障刚需住房，合理支持改善性住房，房地产政策或将出现较大程度的宽松。
• 财政政策调整：鉴于上半年经济受到冲击及土地财政下滑，部分地区地方财政困难，不排除国家发行特别国债及提高赤字率。
• 中欧经贸合作机遇：欧盟因对俄制裁遭受经济重创，可能推动其寻求战略自主，为中欧经贸合作创造更多机会，数字化、运输设备、电子设备及新能源等板块将受益。
• 海外经济形势复杂：欧央行加息50个基点，这是11年来首次加息，可能引发欧元区经济衰退风险。英国CPI涨幅创40年新高，显示通胀压力持续。

关键信息

国内经济与政策

• 二季度经济复苏：二季度经济增长放缓，但6月以来生产链和供应链加速恢复，保供稳价成效明显。
• 国常会政策部署：7月22日国常会强调扩大有效需求，支持消费贷款灵活安排，推动房地产市场平稳健康发展。
• 稳增长政策持续：稳增长一揽子政策措施仍有较大发挥空间，下半年将继续推进留抵退税和专项债发行。
• 国企发展态势良好：上半年中央企业实现营业收入和利润总额双增长，改革三年行动主体任务基本完成。

国内市场数据

• 股市表现：上周上证指数上涨1.30%，沪深300指数下跌0.24%，创业板指数下跌0.84%。
• 房地产市场：30大中城市商品房周成交面积环比下降3.48%，100大中城市土地溢价率维持在2.56%。
• 建材与工业品：浮法平板玻璃价格下跌，水泥价格指数小幅反弹，螺纹钢价格周涨2.13%，铁矿石价格指数反弹，煤炭、焦炭库存同比增加，价格回落。

海外市场动态

• 欧央行加息：7月21日欧央行宣布加息50个基点，这是自2011年以来首次加息，旨在控制通胀并遏制欧元贬值。
• 欧盟调整对俄制裁：欧盟拟解冻俄主要银行部分资金，用于粮食和化肥贸易，以缓解全球粮食危机。
• 英国通胀高企：英国6月CPI同比上涨9.4%，创40年新高，英国央行或将考虑进一步加息。

投资建议

• 股票投资评级：以沪深300指数为基准，分为买入、增持、持有、卖出四个等级。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市、落后大市三个等级，依据行业指数与沪深300指数的相对涨跌幅。

风险提示

• 海外主要经济体紧缩预期上升。
• 俄乌冲突持续搅动市场，可能对全球经济产生深远影响。

图表目录

• 图1：中证500指数走势
• 图2：创业板指数走势
• 图3：标准普尔500指数走势
• 图4：纳斯达克综合指数走势
• 图5：30城商品房周成交面积
• 图6：100大中城市土地成交数据
• 图7：浮法平板玻璃价格情况
• 图8：水泥价格指数
• 图9：螺纹钢价格走势
• 图10：中国铁矿石价格指数
• 图11：焦炭、煤炭、冶焦煤库存
• 图12：焦炭、煤炭、冶焦煤价格情况
• 图13：波罗的海运费指数
• 图14：国内航运指数
• 图15：原油价格走势
• 图16：全美商业原油库存
• 图17：10Y美债收益率
• 图18：美元指数与黄金价格走势

投资评级系统说明

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