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万联晨会报告摘要

市场回顾

• 8月11日A股三大指数集体下跌：上证指数跌2.01%，深证成指跌2.18%，北证50跌0.65%，创业板指跌2.33%。沪深两市成交金额7635亿元。
• 个股方面：上涨个股不足4600只，北向资金净卖出超过100亿元。
• 板块表现：减肥药、医药商业、CRO概念等涨幅居前，证券、燃气板块等跌幅靠前。

重要新闻

1. 深交所交易端系列举措：研究股票、基金申报数量门槛调整（由100股整数倍降至100股起、1股递增），并试推ETF盘后固定价格交易机制。
2. 交易监管优化：强化规则监管、精准监管，防范异常交易和风险炒作，提升监管透明度。
3. 央行金融统计数据：7月末社融增速延续放缓，M2同比增长10.7%，7月新增贷款少增幅度显著，M1降幅扩大。人民币存款减少1.12万亿元，跨境结算规模依然保持较高水平。

行业景气度观察

• 中游行业：部分制造业如轻工制造、家具需求走弱，航运价格波动但总体稳定。
• 周期性板块：房地产、非银金融、银行、建筑装饰指数7月表现向好，但部分地产数据如投资、销售继续疲软。
• 电力设备：光伏装机量同比大增，多晶硅价格近期有所回升。
• 机械设备：销量分化明显，如挖掘机、装载机下滑，叉车、重型货车等略有增长。
• 银行理财：零售定存和理财产品表现分化，叠加利率调整预期，理财存续规模可能逐步触底回升。

政策提示：

• 地方政府专项债继续提速，财政支持力度加大。
• 银行理财收益率回升，逐步恢复吸引力，预期走出类滞涨行情。

风险提示

• 宏观经济不达预期；
• 行业监管、政策变化；
• 中观景气传导滞后，数据与现实可能差异。

敬请关注万联证券关于产业升级及板块轮动的后续研究更新。