20130922-湘财证券-人民网-603000.SH-竞争优势明显的中央级媒体_主业增长空间广阔_互联网售彩提供新机遇_27页_6mb

人民网深度研究报告总结

核心内容

人民网（603000.SH）是一家拥有独立采编权的国家重点新闻网站，也是登陆资本市场的首家中央级媒体。公司主营业务涵盖互联网广告、信息服务和移动增值业务，其中广告业务占据公司营收半壁江山，并保持快速增长。公司具备显著的股东背景优势、内容优势和专业产品研发能力，这些优势为其业务发展和多元化战略提供了坚实支撑。

主要观点

1. 股东背景优势：人民网由人民日报社控股，拥有国家权威媒体形象，有利于其业务牌照申请和行业准入，尤其在无线增值业务方面具有明显优势。
2. 内容优势：人民网凭借优质新闻内容和独立采编权，形成了“权威媒体、大众网站”的品牌形象，CPM售价高于商业门户网站，体现出内容的高价值。
3. 专业产品研发能力：公司具备较强的产品研发能力，已布局网络舆情业务和互联网售彩业务，为未来多元化发展奠定了基础。
4. 互联网售彩带来新机遇：随着政策支持和技术发展，互联网售彩成为人民网新的增长点，预计2015年互联网售彩规模将达800-1600亿元，理论佣金收入超100亿元。

关键信息

市场数据

• 当前价格：92元
• 目标价格：100元（6个月）
• 总股本：276.42百万股
• A股流通比例：26.85%
• 12个月最高/最低：95.29元 / 31.59元
• 第一大股东：人民日报社，持股比例47.84%

股票表现

• 12个月相对收益：117.57%
• 12个月绝对收益：123.57%

盈利预测

• 2013-2014年营收预测：10.23亿元 / 14.03亿元（同比增长45% / 37%）
• 2013-2014年净利润预测：3.03亿元 / 4.1亿元（同比增长44% / 35%）

重点业务分析

• 广告业务：12年广告收入3.94亿元，同比增长32.5%；13H1收入2.16亿元，同比增长39.9%。未来增长空间巨大。
• 信息业务：12年信息服务收入1.8亿元，同比增长28.7%。其中舆情业务是主要增长点，已形成三大舆情产品。
• 移动增值业务：2012年无线增值业务收入1.17亿元，同比增长141%；2013H1收入9989万元，同比增长121.7%。未来增长潜力大。

互联网售彩业务分析

• 行业前景：2012年全国售彩规模达2615亿元，2015年预计达4000亿元。互联网售彩规模预计2015年达800-1600亿元，佣金收入有望超100亿元。
• 人民网布局：与澳客网合作，双方网站相互打通，人民网为澳客网带来流量和资质优势，为互联网售彩业务奠定基础。
• 行业影响：互联网售彩将为人民网打开新的增长空间，推动其多元化发展战略。

风险与机遇

正面催化剂

• 多元化业务拓展
• 获取互联网销售牌照

负面风险

• 传统移动增值行业环境变化
• 主业增速不及预期

总结

人民网凭借国家背景、优质内容和产品研发能力，在互联网广告、信息服务和移动增值业务方面具备显著竞争优势。公司广告业务增长迅速，信息业务以舆情为主力，移动增值业务尚处于初期发展阶段，未来增长空间广阔。随着互联网售彩政策的明确和行业的发展，人民网有望通过与澳客网的合作，拓展新的业务领域，提升市值和盈利能力。公司首次被给予增持评级，目标价为100元。