20220414-东方财富证券-海兰信-300065.SZ-2021年报点评_Q4盈利创历史新高_UDC业务前景可期_5页_386kb

公司2021年财报及投资分析总结

核心内容概述

公司于2022年4月14日发布2021年年报，全年营业收入为9.02亿元，同比增长3.61%；归母净利润为4891.02万元，同比下滑14.38%；扣非归母净利润为1417.54万元，同比下滑48.86%。尽管全年净利润表现不佳，但公司2021年第四季度单季归母净利润达到3964.06万元，创历史新高。

主要观点

1. 业务增长与盈利表现

• 船海行业触底回暖：公司受益于船海行业复苏，智能航海和海洋观探测业务接单和在手持单均显著增长。
• 分业务收入情况：
  • 海洋观探测装备与系统收入为3.58亿元，同比下滑12.63%。
  • 智能船舶与智能航行系统收入为4.68亿元，同比增长11.67%。
• 四季度盈利亮眼：四季度净利润创历史新高，表明公司业务正在逐步改善。

2. 盈利下滑原因

• 公司全年净利润下滑主要由于计提可转债利息和股权激励费用，共计4440.24万元。
• 剔除上述因素后，公司归母净利润较2020年有较大幅度增长，主要受益于毛利率提升和费用控制优化。

3. UDC业务前景广阔

• UDC业务进展迅速：公司作为国内UDC商业化先行者，已启动海南一期项目，计划于2022年6月30日前实现下水应用。
• 海外拓展：公司与新加坡ATLAS签订采购服务合同，标志着UDC业务正式打开海外市场。
• UDC优势显著：该业务具备节能高效、低成本、低时延等优势，符合低碳绿色发展趋势，有望在未来迎来爆发式增长。

4. 研发投入与技术升级

• 2021年研发投入达1.23亿元，同比增长40.01%，主要用于微波导航雷达、岸基雷达系统、智能航海、海洋观探测装备和UDC等领域的技术突破。
• 研发投入持续加大有助于夯实公司竞争优势，为未来业绩增长奠定基础。

5. 盈利预测与投资建议

• 公司已正式进入创新业务转型期，未来业绩增长潜力较大。
• 预计2022-2024年营业收入分别为12.5亿元、23.95亿元、38.50亿元，归母净利润分别为1.05亿元、2.43亿元、4.49亿元。
• EPS预计为0.17元、0.39元、0.71元，对应PE分别为81倍、35倍、19倍。
• 东方财富证券维持“增持”评级，认为公司未来表现值得期待。

关键信息

财务数据概览

• 2021年营业收入：9.02亿元
• 2021年归母净利润：4891.02万元
• 2021年综合毛利率：33.82%（同比提升2.93pct）
• 2021年净利率：5.46%
• 2021年ROE：2.57%
• 2021年资产负债率：32.81%

未来预测（2022-2024）

财务比率变化趋势

风险提示

• 海底数据中心项目推进进度不及预期
• UDC业务落地后效果不及预期
• 传统业务下游需求不及预期
• 核心技术及人员流失风险

估值与市场表现

• 总市值：8791.24亿元
• 流通市值：7698.01亿元
• 52周最高/最低价：21.95元/7.61元
• 52周PE：446.51/79.24
• 52周PB：8.93/2.66
• 52周涨幅：88.45%

结论

公司2021年财报显示其传统业务逐步复苏，四季度盈利表现亮眼。同时，UDC业务作为公司转型重点，商业化进程加快，有望成为未来业绩增长的重要引擎。尽管受短期因素影响，全年净利润有所下滑，但公司整体成长性良好，技术实力不断增强，未来盈利能力有望持续提升。东方财富证券维持“增持”评级，认为公司在低碳绿色数据中心解决方案领域具备显著先发优势，未来发展可期。