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文档总结：北欧银行对ESMA“影子评级”决定的上诉案

核心内容

本文件是一份欧洲证券及市场管理局（ESMA）董事会上诉委员会发布的声明，总结了其对四家瑞典银行关于“影子评级”（shadow ratings）的上诉案件的裁决。四家银行分别是：Svenska Handelsbanken AB、Skandinaviska Enskilda Banken AB、Swedbank AB 和 Nordea Bank Abp。它们对ESMA监督委员会此前作出的决定提出上诉，该决定认为这些银行在信用研究报告中包含“影子评级”违反了《信用评级机构条例》（CRAR），并对其处以罚款。

主要观点

1. 上诉案件背景

• 四家银行对ESMA监督委员会的决定提出上诉，该决定认定其包含“影子评级”的行为违反了CRAR。
• 监督委员会对每家银行处以495,000欧元的罚款，并发布公开通知。

2. 上诉委员会的裁决

• 维持核心决定：上诉委员会确认了银行的“影子评级”活动属于CRAR适用范围，因此银行应注册为信用评级机构。
• 否决银行的抗辩：上诉委员会驳回了银行认为其行为属于CRAR中排除的投资建议或投资研究的主张。
• 否决程序问题：驳回了银行关于ESMA监督委员会的决定缺乏法律确定性或正当程序的抗辩。
• 否决罚款决定：尽管确认了银行行为的违规性，但认为其未构成“过失”，因此不能对其处以罚款。

3. 关键评估要点

• 非注册的违规性：即使银行在调查期间自愿停止了相关行为，其未注册的行为仍构成对CRAR的违反。
• 监督措施的合理性：上诉委员会认为ESMA监督委员会有权采取公开通知作为监督措施，且该措施适用于已停止的活动。
• 过失的认定标准：上诉委员会认为ESMA监督委员会正确分析了过失的法律要求，但其自身对过失的判断与监督委员会不同。
• 特殊情形的考量：在考虑银行长期在北欧债务市场中使用“影子评级”的惯例时，上诉委员会认为其行为未达到过失标准。

关键信息

• 案件结果：上诉委员会确认了银行活动属于CRAR适用范围，但认为其未构成过失，因此否决了罚款决定。
• 法律依据：根据《ESMA条例》第60(5)条，案件被退回至ESMA监督委员会以作出修改后的决定。
• 上诉委员会的职责：作为ESMA的上诉机构，其职责是审查ESMA监督委员会的决定是否正确，并可确认或退回案件。
• 独立性原则：上诉委员会成员需独立且以公共利益为考量，确保裁决的公正性。

结论

上诉委员会在确认银行行为属于CRAR适用范围的同时，也强调了对“过失”标准的严格审查。尽管银行未注册“影子评级”活动构成违规，但由于其行为未达到过失的程度，罚款决定被撤销。此案件反映了在金融监管中，对行为的合规性与主观过错的区分至关重要，同时也体现了监管机构在处理传统金融实践时的谨慎态度。