20250224-天风证券-社会服务_学大教育_回购彰显长期信心_同时有望受益A股教育估值回升_2页_293kb

社会服务行业点评：学大教育分析

行业评级

维持“强于大市”评级。预计2025年社会服务行业整体表现将强于沪深300指数，保持行业增长潜力。

核心观点

学大教育近期通过回购股份展现了长期发展信心，预计公司业绩将持续增长，尤其是在高中个性化教培领域优势显著，有望通过规模扩张和AI应用提升盈利能力。

关键内容分析

1. 股份回购与公司信心

• 学大教育于2025年2月19日发布公告，拟回购金额为11亿~15亿元，回购价格不超过66.8元/股，主要用于股权激励或注销。
• 此举表明公司对长期发展的信心，也反映出管理层对股东回报的重视。

2. 业绩表现

• 截至2024年Q3：
  • 营收达225亿元，同比增长25.3%；
  • 归母净利润17.6亿元，同比增长50.2%；
  • 合同负债达98.3亿元，同比增长181.1%。
• 公司门店扩张顺势而为，产能利用率预计上升，有望在杠杆效应下提升利润率。

3. 行业基本盘分析

• 教育行业高中培训市场需求旺盛，适龄人口仍处于增长阶段，预计高中教培市场有约十年的增长期。
• 行业内头部品牌具备牌照优势和品牌影响力，优先受益于政策政策回暖和市场扩张。

4. AI与教育融合

• AI在教育领域的应用不断升温，硬件及在线教育工具升级带动效率提升与体验优化。
• 公司作为教育信息化的先行者，有望从这一趋势中获益，估值或有机会提升。

投资建议

• 学大教育在高中个性化教培中具备品牌优势，是国内少数具备稳定增长预期的稀缺标的。
• 建议关注其在营收增长、市场份额扩展以及AI辅助教学深化方面的进展，对估值回升持积极看法。

风险提示

1. 宏观经济增速放缓；
2. 教育行业政策变动；
3. 行业激烈竞争可能压缩利润空间。

总结

学大教育当前估值处于合理区间，业务稳健增长和品牌壁垒坚实。建议投资者短期关注其回购与股东回报政策，中期关注门店扩张与AI教育推广进展，以获取更高估值空间。

字数统计：约750字

注：如需进一步翻译为英文总结，请指示。